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上周万得全A涨幅2.44 %，上证指数涨幅1.76%， ➧深证成指涨幅2.89%。其他宽基指数方面 ☾，沪深300涨幅2.52%，中证500涨幅1.32%，中证1000涨幅2.59% ⏬。天博克罗地亚
财富无从谈起的 ♓，还有今日资本。根据相宜本草2012年的 ⚽招股书，今日资本持股15.4% ❣，是第二大股东，也就是相宜本草IPO的第二大受益人 ♒。
22年A股第一个表观“盈利底”大概率在Q3确认，22Q4在去年的低基数（21Q4的单季净利润占比仅是21全年的10%）之下大概率能够实现增速上行（预测22全年A股非金融盈利增 ☾速7%左右）。
2022年A股遭遇“戴维斯双杀”，业绩下 ❤修、估值挤压；展望2023年，我们判断A股将迎来估值修复行情 ♿——风险溢价顶部下行及美债利率筑顶回落，将驱动贴现率下行。
1． “国家安全”投资主线之一：能源安全 ❓（油气设备）
1、消费医药：库存周期滞后 ☸盈利周期0-1个季度
当前阶段市场对于决策层稳增长的决心有分歧，但我 ➧们反而对23年稳增长持有更乐观的看法：参考12年大会之后经济与政策预期从分 ♐歧到统一，我们在8月《如何观察本轮风格切换的时机？》中前瞻指 ➤出“在Q3就业与经济担忧重燃下，对22Q4的政策决心应当更乐观，大会之后将是重要分水岭” ♉，我们判断23年下半年在 ➨就业和出口恶化压力下 ♓，新一届领导班子对明年经济增长有“底线思 ❡维” ，抓手是地产调控放松和防疫优化，可以看到11月之后围绕 ♈地产和防疫相关的政策暖风频繁出现。
实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12 ⚡月，硅片龙头下调报价 ⛅，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格。彼时 ➡，由于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工 ♋率进行应对 ♋。硅料零售交易清淡、价格下行后 ❥，带动长单定价下调。 ⚡当时就有观点认为，硅料价格的拐点已至。
本周主要指数换手率变动如下：上证综指日均换手率为0.82%，前值0.69% ✊，环比上升；创业板指日均换手率为1.36%，前值1.17%，环比上升；沪深300日均换手率为0.52%，前值0.44%，环比上升；中证500日均换手率为1.18%，前值0.93%，环比上升。
实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12 ❗月，硅片龙头下调报价 ⛔，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格。彼时 ♎，由于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工 ➤率进行应对 ✨。硅料零售交易清淡、价格下行后 ♏，带动长单定价下调。 ♌当时就有观点认为，硅料价格的拐点已至。
11月底开始，各大城市纷纷对防疫政策进行优化调整，12 ☼月2日，成都、天津、北京相继宣布，搭乘地铁取消核酸证明查验。 ❌与此同时，广州也宣布 ♎，市、区各级各类医疗机构普通门、急诊就诊 ♈人员凭健康码绿码通行 ⏱。市场对于后续防疫政策进一步调整优化的预 ♉期较为强烈 ⌛。
二、“政策预期”与“宏 ❡观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ⚽字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ➠”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ⛽入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ♌未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ♉绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ⛺加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ♑。
但随着新冠病毒的不断变异 ♎，当前在全球流行的奥密克戎变异 ☽毒株，其临床特点也逐步被认知，众多科学研究以及真实世界的数据 ☸显示，其传染性逐步增强，但其致病力及病死率降低。也因此，其管♈理级别又必须要重新考量。
乐华娱乐为中国知名的艺人管理公司，根据弗若斯特沙利文， ♍以2021年艺人管理收入计算，公司于中国艺人管理公司之中排名 ❗第一，市场份额为1.9%。截至最新披露，公司拥有69名签约艺 ☼人及62名入选公司专业训练生计划的优秀训练生。不过 ♐，被业界人 ⛷士诟病的是公司过于依赖头部艺人 ➣。财务数据显示，2019~2021年以及2022年前三季度，乐华娱乐前十名艺人应占收入分别 ⛄占同期总收入的74.8%、83%、85.6%及87.2%，其 ♌中，排名第一艺人应占收入分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。而这名“排名第一艺人”就是王一 ⛺博，也就是说，今年前三季度，王一博一个人为乐华赚了4.43亿 ⛳元，贡献了近6成营收 ♊，公司也因此被称为“王一博概念”股。
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以半导体行业（申万二级行业）来看：
[4]https：//www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20221130a.htm
“企业根据实际发展情况，未来剥离新冠相关业务 ⏱，如仍可持♈续健康经营 ➣，且符合上市条件，企业再次启动IPO也是很有可能的 ♏。”上述投资人说。
三、降准呵护宏观流动性 ⚓宽松，后续关注重要会议政策定调 ⏩，我们预计“稳增长”不会缺席。其一，疫情政策有望持续优化，国务 ☸院副总理孙春兰指出，要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调 ♓整防疫政策 ✍，走小步不停步；其二 ❢，稳地产政策加码，近期房地产信 ❢贷、债券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康 ♒发展；其三 ♒，积极财政发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工 ♎作推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额”。而据地 ♿方财政厅消息，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额 ♐。
从上述公司申请重整的原因来看，普遍提到受宏观经济形势、 ♉民营企业融资环境、公司经营策略以及新冠肺炎疫情等内外部因素共 ❦同影响，导致公司整体连年亏损严重，债务出现逾期、股价大幅下跌 ⚡，陷入了经营及债务双重困境。还有部分公司由于高管违法违规行为 ⛻加重了公司经营负担。*ST方科、*ST安控、*ST尤夫、*ST海核等公司均为债权人申请模式 ⛵，即由债权人向法院申请破产重整 ⏰。*ST方科采用管理人管理模式 ⌛，*ST安控、*ST尤夫、*ST海核等公司采用债务人自行管理模式。
国家心血管病中心专家委员会顾问，北京大学人民医院心血管♈疾病研究所所长胡大一告诉本刊，高血压诊断界值的调整 ♊，“牵一发 ➨而动全身” ♎，如果按照新标准实施 ✨，将对全国社区和乡镇医疗资源造 ✍成挤兑和浪费。中国高血压联盟名誉主席刘力生教授也就《新指南》 ➦回应，认为不能改。天博克罗地亚
这意味着23年基本面的拉动有限， AH股23年逻辑更主 ➣要的是风险溢价下行+美债利率回落对应估值修复。
攻守兼备