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　　结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与 ♍市场环境，有以下几个特征值得关注：

　　3、上游资源：库存周期滞后 ♊盈利周期0-1个季度

　　大河网记者 范昭

　　[3]http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c6763083/content.shtml

　　记者了解到，“EET”模式表示在缴费环节免个 ✋税 ♋，投资收益免个税，在领取环节缴个税；“TEE”模式 ⛸则反过来，在缴纳环节缴个税，在投资收益及领取环节免个税。

　　库存周期由于其滞后性（盈利平均领先库存1-2个季度，而 ♿指数抢跑盈利1个季度左右），在实际应用过程中，可以作为逆向投 ♈资的参考指标，左侧预判行情的位置（上升途中预判顶部、下降途中 ⛔预判底部） ♉。

　　3）年底政策线索：地产进一步增量较难，关注年末重要会议 ♍，期待资本市场和产业政策。第三支箭后稳定房地产融资形成了信贷 ➧、债券、股权融资的“三箭齐发”态势，后续来看进一步期待地产政 ⚽策再超预期难度较大。货币政策方面，央行近期降准为了稳定此前的 ⛽债市波动，短期利率有所回落，后续大概率以稳为主。产业政策上可 ⏳以关注近期政策或项目热度提升的方向。

　　（1）相同点：库存周期运行的内在逻辑 ❦仍是一样的 ⏳。本轮工业企业库存 ⛅周期高点是2022年4月，到11月已下行7个月；上市公司层面 ♉，非金融地产A股的存货周期的高点是2021年12月 ☻，目前存货 ❤增速11.7%，位于历史38%分位，下行周期接近1年。库存处 ➨于高位反映的是实体经济不景气，政策也通常在这个时候开始托底经 ☻济，去年3季度央行货币政策取消“总闸门”说法也基本定调了本轮 ⛽货币政策底 ☸，今年4月份之后宽货币、宽信用政策也多次发力，10 ♒月份之后政策继续加码托底经济，这些表现与以往周期规律类似。

　　从目前新冠病毒的流行病特征来看，上述传染病专家表示，很 ⚡多地方显示超95%以上的感染者为无症状和轻症，病死率很低，在 ☻这样的情况下，继续按照甲类管理显然不符合科学，所以 ☺，新冠回归 ⛹乙类管理甚至降级为丙类，都将成为可能。

　　本报记者 倓虚 【编辑:清太宗 】