最后值得一提的是机床和自动化设备，这两个细分行业目前库 ❤存增速已下行一段时间（库存顶部在21Q3-Q4），且需求层面 ♍也pc走势在线预测神测预测开始有复苏的迹象。

　　攻守兼备

　　一只定位于中低风险的纯债基金，自今年1月下旬以来，已连 ♎续下跌超10个月，跌幅超过30%，究竟发生了什么？

　　市场给出这样的回应，一方面古井贡酒三季度的增速不及预期 ➠，另一方面是过去古井贡酒的估值过高，一度高过茅台和泸州老窖等 ☻，如今市场态度冷静下来了，因此导致的股价下滑与理性回调。作为 ♓传统企业，市盈率过高并不是好事 ♊。如今古井贡酒的估值尽管有所下 ⌛降，但长远来看，也是有利于整体行业平稳运行的。

　　2、案例一：上游周期资源品 ⛴——库存分化但普遍较高

　　经济增速和股市涨跌都有周期性波动特征，目前我国宏微观基 ♈本面已见底 ❤，A股底部特征也明显 ✋。积极变化：基本面领先指标回升 ♊中，稳增长发力+产业结构升级，23年企业盈利望两位数增长，股 ⏳市演变为增量流入的向上趋势。政策+技术维度选择现代产业体系的 ⛶亮点，重视数字经济、低碳经济，关注医药和大众消费。

　　② 库存周期是滞后指标，平均滞后于盈利周期1-2个季度 ；

　　2022年是风险资产“泥沙俱下”的一年，其中一个重要的原因是全球 ⛼资产定价的锚“美债利率”出现了大幅上行，再次印证华尔街的格言“不要对抗美联储” ✨。全球大类资产出现了历史较为罕见的大型 ♑“股债双杀”。而AH股市场也呈现了继2018年之后的首个全面 ⛽熊市，策略研究的“择时”成为 ⛎了权益市场的首要任务 ➠。

　　02

　　上海有色网分析称，硅料价格继续走跌基本已成定局且市场签 ❦单周期将进一步拉长，由于目前硅片企业原料紧缺程度降低，市场给 ✊出签单成交时间普遍在12月第二周左右。优质料与差料的价差将进 ⏬一步加大，结合市场调研，12月菜花料、珊瑚料最低价格可能跌至280元/千克以下，但头部优质致密料、复投料最高价格仍将维持 ⏫在300元/千克左右 ❥，且同一料不同企业间的报价将继续拉大。

　　（5）最后，考虑海外因素 ❧，美联储货币紧缩的拐点预计也在 ♒明年一季度 ♑，美国制造业PMI从高位下行的时间也超过了一年，明 ♑年随着紧缩政策的退出 ✨，市场也会开始定价新一轮复苏周期，可类比2019年初结束加息（市场见底反弹之后震荡）、9月结束缩表时 （市场重拾升势）市场的表现。届时，半导体周期也会进入内外需求 共振的阶段 ⛅。

　　本报记者 李涌 【编辑:矢口真里 】