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　　那么 ➢，当前行业是否进入了可关注的反转时点，我们从周期规 // ☹律betway体育app下载方面给出一些参考。

　　 18年也是一轮典型的“复 ♉合政策底”♈，对应A股指数的双底 ♑。18年7月政策定调逐步转向，18Q4形成国内“政策底”，10月国务院副总理刘鹤讲话与今年3月金融委会议情形相近，18年11月习总书记主持召开民企座谈会，意味着国内“政策底” ♑确定形成；但在“复合政策底” ⛪之下，当时国内“政策底”并不意味着市场触底，因为海外因素（全 ⛻球流动性紧缩）仍有压制，18 ⛶年四季度全球流动性紧缩压制全球风险资产，美欧日三央行缩表及美 ♓国收益率曲线倒挂美股暴跌，使A股“市场底”难以一蹴而就。19年1月6日我们发布全面翻多市 ⛔场的报告，“复合政策底”得以确立，这也是19年初上一轮A股“ ♊市场底”形成的重要条件。一方 ⏳面19年1月6日李克强总理考察3大行、央行全面降准进一步释放 ➦宽货币与宽信用信号，另一方面更重要变化来自1月4日美联储主席 ✊鲍威尔讲话“必要时调整缩表不犹豫”，“复合政策底”宣告A股“ ❓市场底”正式形成。

　　港股研判：港股“天亮了” ♐！牛市三阶段

　　美墨双方此次表示，企业搬迁是北美加强经济一体化的历史性 机遇。美墨两国政府同意，通过高级别经济对话 （DEAN） 加 ♈强协调，以创造更好的条件并加快新投资到达墨西哥的速度。

　　2． 罕见的脱离外需的盈利上行 ☼周期，会缺乏弹性

　　知情交易者活跃度指数在上周一至周五持续上升并转为正值， ♓发出看多信号。

　　考虑到投资者多元资产配置的需求，以及当前股债市场的性价 ⛳比，国泰基金拟在主动权益、固定收益、被动指数方面布局一系列基 ♒金产品。与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力 ⏬。

　　22年的“国内政策底”已夯实：22年第一次于4月底政治 ♐局会议确认 ⛼，第二次在11月的防疫优化和地产放松下再次夯实。随 ⛺着11月30日鲍威尔表示“12月政策会议可能会放慢加息的步伐 ” ，“海外政策底”也基本出现 ❦。

　　四、投资建议：积极应对 ✍收官月，“稳增长”政策发力成最大看点。A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ⏪降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络，“稳增长” ♉发力方向将是最大看点 ⛹，预计防疫优化、地产稳增长和积极财政是重 ♉要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置 ❦。

2022.11.30【广发策略 ⛲】防疫政策优化的全球比较——“破晓”系列报告（三）

　　本报记者 范锋 【编辑:秦叔宝 】