之前有消息称，迪士尼旗下的美国知名体育电视频道ESPN ☻也在争夺周日晚间的赛事转播权，不过媒体也指出，ESPN可能不 ⛔是买足球手机版APP一个有力的争夺者，在新的市场背景下，传统电视台无法承担周日 ⌚橄榄球比赛的巨额版权费。

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　　责编：桂衍民

　　不少读者可能认为，近年来由于疫情等诸多方面因素的综合影 ♓响，汽车行业遭遇了严重的缺芯问题，加之受国际铁矿石价格上涨影 ⛽响，国内钢材出厂价大幅上涨，汽车行业的成本进一步加大，这都将 ➥会导致整个汽车行业的不景气。

　　2023年，全球经济或将进一步趋弱 ⛳。根据IMF的全球经 ➦济展望。世界经济增速在2023年将从3.2%降至2.7%，他 ➨们认为2023年将是疫情以来全球经济增长最满的一年 ❢。分类看， ♋发达国家的经济增速将从2.4%降至1.1%，而新兴国家的经济 ♌增速将维持在3.7%左右（图表9）。中金研究院认为欧洲经济或 ❢仍陷入滞胀的麻烦[2]，而亚太经济则有望在逆境下逐步复苏[3]。我们认为，全球经济在2023年或面临先弱后强的态势。在明 ⛸年上半年，美联储的紧缩和能源供给扰动或令欧洲和亚太经济陷入供 ➥需双弱的态势。全球需求的疲软可能会进一步压低通胀，这也是我们 ♋判断美联储可能更快结束加息周期并更早降息的重要原因 ☸。

　　一是要充分认识到房地产行业的重要性 ♎。房地产链条长、涉及 ❍面广，是国民经济支柱产业，占GDP的比重为7%左右 ❎，加上建筑 ♑业则占到14%；土地出让收入和房地产相关税收占地方综合财力接 ⚾近一半，占城镇居民家庭资产的6成，房地产贷款加上以房地产作押 ♊品的贷款，占全部贷款余额的39%，对于金融稳定具有重要影响， ♍是外溢性较强、具有系统重要性的行业。

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　　会议要求推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。比去年首提 ♈“探索新发展模式”的要求更进一步，2023年要“向新发展模式 ❦平稳过渡” ♏，意味着新发展模式已基本确立，一方面是既有市场又有 ♌保障的住房体系的建立 ⏳，未来保租房、长租房等相关政策有望发力， ⛄另一方面是与高负债、高杠杆、高周转的旧发展模式的告别。

　　图表57：加拿大GDP分项

　　欧元区（或欧盟）通胀压力的分布仍然广泛 ⚾，但极端涨价的科目数有所下降，是动能趋缓的一个特征 ☾。在欧盟HICP93个细分科目中 ♋，同比增速大于3%、 ➧大于5%和大于10%的科目占比（或数量）持续创1997年以来 ⛻的记录，10月分别为：83.87%、64.52%、26.88%，即有25个科目（占比超过四分之一）的通胀率超过10%。3 ❌个月环比和6个月环比表现出相似的特征：涨价科目占比处于高位， ♒占比位于80-90%之间波动，涨幅大于2%和5%的科目数占比 ♑已经在下降 ⛄，说明通胀的分布“肥尾特征”在减弱。这是通胀动能衰 ✊减的一个信号。

　　2023年我们认为美日两国的货币政策或会在边际上出现收 ♎敛。美国方面伴随通胀的回落，美联储大概率将2023年1季度完 ⛪成加息，并且在2023年后半市场对美联储的降息预期或有所加强 ♒。2022年以来美日10年利率的息差为美日汇率的重要锚定（图 ♎表31）。考虑到日本央行将日本10年利率的上限控制在0.25%不变，美日10年息差的主要变量来自于美国10年利率。通过对 ⛼以往加息周期的研究发现，当美联储加息至顶后，大概率美债10年 ♉利率发生了下行（图表32）。若该规律得以重复，则从美日息差的 ⛽角度明年或支撑日元走强。

　　本报记者 黄巢 【编辑:姜武 】