➥附录：A股行业库存周期规律澳门十大电子游戏休闲娱乐场所

　　

　　A股核心指数估值方面：

　　利息净收入、财务顾问业务净收入微降 ❦。今年前三季度，140家券商合计实现利息净收入473.35亿元，同比下降2.01%；实现财务顾问业务净收入46.22亿元 ➢，同比下降1.91% ➥。

　　2023年市场的驱动力主要来自估值从 ➡悲观预期得到修复：风险溢价下 行（资本市场定位重要 ❢，稳增长决心），以及无风险利率下行（美债 ⌚利率筑顶后回落）。海外陷入衰退 ♉，而中国地产和消费企稳修复的力 ✍度大概率偏弱，因此A股更多的是贴现率下行驱动的修复行情。

　　四是履行个人防控责任。市民要自觉遵守《公民防疫基本行为 ☺准则》，严格遵守各项防疫规定，做好个人防护，科学佩戴口罩，保 ⛴持安全社交距离，疫情期间减少非必要外出，不去风险区域，不聚餐 ⏲、不聚会，少走亲访友 ❍，少参加宴请宴会，非必要不前往人员密集场 ☾所；要自觉做好健康监测、核酸检测、抗原自测，如身体出现不适， ♐特别是有发热、咳嗽等呼吸道症状 ⛷，主动向社区报告，及时规范就医 ⛪；要主动接种疫苗，建议无接种禁忌、符合接种条件的人群，尤其是 ♑老年人和儿童尽快接种 ♑，如已完成基础免疫半年后请尽快进行加强免 ♋疫接种。

　　【品大事】

　　二、短期关注三条线索的震荡因素

　　对于构建“中国特色估值体系 ⚡”，首先，要明确中国特色的资本市场具有三大结构性特征：（1）在所有制结 ⛵构上，以公有制为主体，根据Wind数据 ✋，截至2022年12月2日，国企市值占A股整体市值 ➢的48%；（2）在 ♉产业结构上，我国面临产业升级的阶段，向高端 ➥制造、绿色化和数智化转型，战略性新兴产业占比提升；（3）在投资者结构上，A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化， ❦机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降 ☻但在绝对值上仍占比较高。

　　就配置方向而言 ♉，澳门十大电子游戏休闲娱乐场所依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ✨注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分 ⏲。

　　当前宏观工业企业库存数据显示，上游周期品行业普遍库存位 ♐置比较高，特别是能源类的，其中 ♓，煤炭开采、石油开采、黑色金属 ♒、有色冶炼、石油煤炭加工的库存增速位于历史的81%、66%、99%、74%、85%分位。这背后可能反映的是能源类周期目前 ➣处于景气周期顶部，因为周期品的库存周期仅略滞后于盈利周期，当 ♏前库存周期跟随盈利周期开始走弱 ⚾。

　　本报记者 张丑 【编辑:加濑亮 】