一家机构投资者表示：“我们正陷入一个近乎疯狂的环境。如 ❓果你以偏低的估值进行融资，同时觉得自己作为创始人或管理团队做 ♑得959cc彩票app下载苹果版很好，那么现在你将遭到反噬。”

　　图表23：此前市场底部时 ♊，海外主动型基金往往维持流出

　　资产影响：“便宜钱”的减少，主要通过收 ♊缩全球流动性供给来传导

　　从城市看，人口持续向少数核心城市集聚。近10年深圳、成 ♊都、广州年均常住人口增量超55万，郑州、西安、杭州、重庆、长 ☺沙年均常住人口增量超30万。这些城市均为所在都市圈的核心城市 ♓。

　　“在以往美国货币政策转向之前，市场大多都会较美联储早很 ♌长时间发出信号。”近日在解读美联储12月会议时，太平洋证券首 ☼席宏观分析师尤春野提到，尽管美联储主席鲍威尔言论相对偏鹰，但 ✌随后的市场表现显然认为美联储的高利率难以持久。预计明年一季度 ✋美联储仍会继续加息，但二季度有望停止，而下半年则很有可能会转 ☽向降息。

　　本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并 ⛷有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效 ✊。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等 ♍意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或 ❤价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示 ✊和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估 ➠及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他 ➥专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或 ✋书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点 ♋。

　　未来中国房地产向何处去？哪里的房价涨，哪些跌 ♐？ ♑这对我们每个人都很重要。回答这个问题还是要回到基本分析框架： ♑“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，长期来 ⛅说，人口往哪里流动，哪里才有需求，所以“跟着 ⏳人口流动去买房”。

　　致LPR报价“按兵不动”

　　10年期日本国债收益率从之前0.25%的♈上限跳升至0.46% ♋，并推动10年期美国国债收益率升至3.711%的本月迄今最高水平。

　　12月20日，日央行意外决定将其收益率曲线控制（YCC ⛷）目标从±0.25%调整至±0.5%，超出市场预期 ♒。此次调整 ⛸并非完全空穴来风。今年以来，日央行为了维系其超宽松的货币政策 ⛴面临越来越大的压力，日元贬值压力也不断增加。更重要的是，日央 ♉行不断增持日债也对整个日债市场造成了明显的扭曲，不可持续。同 ♍时，日本通胀的不断走高也带来了一定的调整压力。因此 ♎，从一定意 ♍义上，市场对于日本央行边际调整其政策立场以缓解过大的支撑压力 ⏳也并非完全没有预期。不过，此次调整时点却让市场意外 ♒。

　　► 市场指标：10月底估值、投资者情绪和资 ⚡金面均已到达比较极致水平，近期反弹后依然处于长期历史底部区域 ✅。对比来看 ♊，无论是估值、A/H溢 ❤价、回购、卖空占比以及超买超卖等细分指标在10月底部时都已经 ⏱达到乃至超越此前几轮市场低点。例如，10月曾连续出现接近甚至 ♐低于40%的换手率、约21.8%的日均卖空占比以及显著的超卖 ❤指标均已达到市场历史上十分极致的水平。估值层面，恒生指数7.2倍的动态PE对比历次底部都也已仅次于08年金融危机时的水平 ⛪。同时，港股市场在9月出现了超过1200次和180亿港元以上♈的回购也均是前所未见 ♋。

　　本报记者 王芸生 【编辑:赵梦朱 】