美联储理事沃勒周《pg麻将胡了全屏红中》一表示，自联邦公开市场委员会(FOMC)9月份会议以来，强劲的经济数据表明需要放慢降息的步伐。

自上个月美联储大幅降息以来，劳动力市场数据显示就业反弹，通胀也超出了预期。沃勒在加州斯坦福大学的一个会议上准备的讲话中表示：“虽然我们不希望对此数据过度反应或忽视，我认为整体数据表明，货币政策在降息的节奏上应比9月份会议时更加谨慎。”

9月18日，FOMC将联邦基金利率目标区间下调了半个百分点，降至4.75%-5.0%。沃勒是FOMC的投票成员。

沃勒描述了未来利率的三条可能路径——缓慢稳定的下降、更大幅度的降息，或者暂缓降息。无论采取哪种路径，最终的长期目标都是相同的，即达到所谓的中性利率，这一理论水平既不会刺激也不会抑制经济活动。

沃勒提到，尽管制造业存在一些持续的疲软，整体经济依然强劲，尤其是在消费者收入和储蓄数据修正有利的情况下。今年上半年，美国实际国内生产总值(GDP)以2.2%的年增长率增长，沃勒预计第三季度的增长速度将更快。

他还指出，作为经济的引擎，消费者支出——占GDP的70%——依然强劲。随着利率下降，被抑制的住房装修和其他大件商品需求将推动消费增长。

沃勒表示：“随着劳动力市场大体平衡，就业接近最大水平，过去几个月通胀也大致接近我们的目标，作为政策制定者，我想尽我所能保持经济在这条道路上前进。对我来说，核心问题是降息的幅度和速度，我认为目前的联邦基金利率处于一个限制性的水平。”

在沃勒所假设的第一个场景中，经济继续保持稳健，通胀逐步接近美联储的2%年度目标。FOMC可以以“稳步的节奏”将利率降至中性，同时密切关注即将发布的数据。

如果经济衰退的风险上升，官员们可能会决定加快降息步伐。

沃勒表示：“另一个较不可能的情景是，通胀在一段时间内大幅低于2%，或者劳动力市场显著恶化。这表明需求在下降，FOMC可能突然落后于形势，这将促使政策利率更快降至中性水平。”

第三种情况则是通胀再次加速上升，可能是由于消费者需求增强或供应中断。在这种情况下，只要劳动力市场保持健康，美联储可能会暂停降息，直到通胀下降。

沃勒说：“无论短期内发生什么，我的基线仍然是明年逐步降低政策利率。虽然人们对接下来一两次会议的降息幅度给予了很多关注，我认为，如果经济继续保持目前的良好状态，这将是一个渐进的过程。”

许多经济学家估计，目前中性利率的水平在2%至3%之间。根据联储9月经济预测的中值，长期联邦基金利率预计为2.9%。

沃勒表示，他不会对10月份的就业报告过度解读，该报告将在11月1日发布，距美联储11月的政策决策不到一周时间。由于美联储官员在会议前的“静默期”内不得公开讲话，因此该报告的影响可能有限。

沃勒表示：“这份报告很可能会显示，由于最近两次飓风和波音公司的罢工，失业人数有显著但短暂的增加。我预计这些因素可能会使本月的就业增长减少超过10万人，失业率可能会有一些小幅变化，但不确定是否会特别明显。”

根据FactSet的数据，经济学家一致预测，10月份非农就业人数将增加12万人，而9月份的增幅为25.4万。预计失业率将维持在4.1%。

周一，利率期货市场显示11月7日联邦基金利率下调25个基点的可能性约为86%，而大多数人认为不会有进一步的降息。

责任编辑：于健 SF069

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