对于A股，22年演绎“戴维斯双杀”。21年12月5日我们发布的22年度策略展望《慎思笃行》已经成 ⏩为今年A股最重要的判断，我们 ✊预判22年A股分子端业绩回落是确定性，而分母端则是“美联储坚 ♍决紧+中国有底线松” ➡，因此分母端难以有效对冲分子端下行压力。 ♏两正规极速赛车实力群大核心矛盾已在22年得到验证 ☻。结构上我们概况三特征。（1）22H1上游行业表现占优。供需缺口带来的上游涨价挤占下游 ♉行业的利润空间；（2）业绩预 ⛽期上修的低PEG策略相对抗跌。偏价值类板块煤炭、交运、房地产保持正收益，而偏成长类板块电 ❌子、传媒、军工则跌幅居前；（3）小市值公司跌幅小于大市值公司。国证1000、中证500指数跑赢创业板、深证100指数 ⛄，原因是小市值公司对于美债利率上行的敏感度较低，而中国则保持 ⚾了较为宽松的货币政策

　　实际上，当时的富士康还面临一个必须正视的现实——在沿海 ❍用工成本不断提高，招工越来越难的背景下，河南每年2000多万 ⛻富余劳动力对富士康来说无疑有着巨大的吸引力。

　　父子俩其实早在2015年就开始在荷兰队共事，只是老布林 ♍德在国家队主教练岗位上似乎缺少足够的能力 ♐，未能带队进入2016年欧洲杯决赛圈。

　　本周鲍威尔重提终点利率或将较9月预测为高的看法，加息步 ❌伐已达适度放缓阶段。在11月最后的一个交易日， 美联储主席鲍 ♓威尔在布鲁金斯演讲中正式宣布将放慢美联储加息步伐，通胀目标2%保持不变 ⛔。但最终利率是多少，鲍威尔并没有一个准确答案，只是 ☸谈到可能比决策者9月时预测的4.6%高一些。鲍威尔对通胀的看 ⛎法为，商品通胀一直在缓解，明年住房PCE或许也有所下降，关键 ⏰的服务业价格指标仍处于高位，劳动力市场也十分吃紧，其中劳动力 ➣参与率的缺口主要可能来自于超额退休人员，可能占到劳动力320 ➨万缺口中的200万以上。

　　进入四季度，半导体板块的关注度大幅提升，一方面是销售和 ♑库存给出了基本面见底时点越来越近的信号（销售快速下行、渠道主 ❎动降价去库存），另一方面是今年来板块大幅超跌、估值也处历史低♈位（1-10月，模拟芯片和数字芯片跌幅分别为44%和41%， ➡在近三百个细分行业中排名倒数前6）。

　　1.2 23年大类资产展望：“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退”

　　值得注意的是，今年10月 ☽，包括造车新势力企业在内的中国 ♏品牌在新能源汽车的市场份额已经达到74.4%。

　　一、海外市场：美联储加息二阶导放缓 ♋，人民币汇率走强助推 ⏳外资回流A股。美联储11月货币政策会议纪要暗示了2023年美 ☽国经济衰退的风险，多数美联储官员倾向于放缓加息步伐 ⛺，12月美 ♎联储加息有望“二阶导”放缓。回顾11月至今，人民币汇率在11 ✅月下半个月经历了阶段性贬值，12月初又迅速升值。其主要原因， ❍一方面是美元指数继续回落，另一方面也源于中国房地产融资政策频 ⛻出和疫情政策优化，国内经济预期得到改善。展望12月 ♌，海外货币 ⏰紧缩节奏的放缓将促使美元指数和美债利率筑顶回落，人民币汇率走 ➠强助推外资回流A股。11月至今 ⏰，北向资金净买入A股规模已达到756亿元 ☽。

　　2020年初，核酸检测刚被提出时，第三方检测的定价曾高 ⛽达200元/人份。

从结构层面看，比较统一的是，防疫政策的调整对医疗保健行业有 ❧明显的提振作用。在我们统计的7个地区中，防疫政策调整后一个月 ♊医疗保健行业平均涨幅接近10% ♓。对于消费板块的利好也是确定的 ⛳，部分地区的必需消费反弹明显，如欧洲、日本，可选消费反弹幅度 ⛪更大的则有美国、中国香港和韩国 ⛪。

　　公开资料显示，此次拿地的遵义文康置业由贵州茅台置业全资 ♉控股。而贵州茅台置业则是茅台集团进军地产投资领域的平台，主要 ♎致力于城市基础设施建设、大型综合商业地产等方面的开发、经营。 ⛳其成立于2012年1月15日，注册资金15.56亿元。

　　本报记者 林豪 【编辑:共工 】