央行表示，本次降准“向金融市场提供长期流动性约1万亿元”，预计会对当前流动性缺口形成有效补充，预计跨季后资金面紧平衡的格局有望改善。此外，本次降准之后大型银行准备金率从8.5%降至8%，中型银行从6.5%降至6%，农商行5%则不再调整。

　　与以往降准不同的是，此次发布会还“预告”了下一次降准，提到年内视流动性状况再降0.25—0.5个百分点。此举彰显了央行稳预期、稳信心的态度。根据以往经验，四季度降准窗口期更可能落在12月，稳定跨年资金面并为明年的信贷开门红做准备。

　　张继强认为，本次降息一定程度上也在市场预期之内，20BP的幅度彰显了货币政策稳增长的积极态度。从内部看，8月经济、通胀、社融数据表现均偏弱，经济环比趋势未见逆转，“地产—财《太阳城下载地址》政—消费”的反馈循环有加速迹象，客观上要求央行降息，且GDP平减指数连续五个季度为负，说明实际利率已经偏高，降息幅度可以更大。外部看，美联储9月降息50BP，幅度同样超出市场此前预期，给央行降息创造了更大的空间。

　　其中，MLF利率下调30BP，呼应了央行“稳定银行净息差”的提法。当前MLF是利率曲线上定价偏高的点，且MLF期限偏长，存量规模比逆回购更高，对银行负债端影响更大，因此多调整10BP有助于稳定银行净息差。不过考虑到MLF政策利率的作用已经弱化，总体影响无需过度解读。相比之下，存款对银行负债端更加重要。本次央行明确表示“同时引导LPR和存款利率同步下行”，意味着短端资金中枢、贷款利率，存款利率会同步下行20BP左右，长端利率的长期中枢也有望下行。但值得注意的是，存款挂牌利率下调不会带动存量存款调整，但存量贷款利率实实在在出现了下降，总体上银行净息差会继续承压。

　　关于此次下调存量房贷利率的影响，张继强认为，从地产层面看，存量房贷下调将减轻居民房贷负担，但对新增购房需求直接影响有限，信号效应和后续政策跟进更为重要；从银行层面看，需平衡居民房贷负担与银行息差压力，还需平衡提前还贷与存量房贷下行压力，当前银行息差水平已处低位；从基本面来看，存量房贷利率下调有助于稳定居民部门杠杆率，带来一定消费支出。

责任编辑：韦子蓉

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　　本报记者 卫立煌 【编辑:慕容宝 】