这三份文件互相印证、互为补充，核心在于既要稳信心又要防 ☾风险。足球直播500彩票网

　　尚处于中试阶段

　　加息幅度虽然符合预期，但前瞻指引中的“ ⛵鹰派”信号超出市场预期。在前瞻指引中，欧央 ♈行明确还会一步加息，首次提出要“大幅”（significant）加息至“充分紧缩”（sufficiently restrictive）水平，“保持充分紧缩的利率水平”以使通胀尽早回 ♋到2%，防止通胀预期持续上行。当然，欧央行也强调，加息的节奏 ⛅是“平稳的”（steady pace）。市场开始大幅上修ECB终点利率（从2.75%到3.5-%）。欧洲股票市场大幅回撤 ⛽，国债收益率曲线显著抬升。

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　　市场可能开始定价其他央行紧缩的可能性

　　2022年年初俄乌冲突的爆发对欧洲经济的负面影响是另一 ♍个压制欧元持续走低的原因。天然气价格的持续走高使得欧元区享有 ⛹的贸易收支顺差转为逆差，通胀也让经济数据持续随之走弱，这对于 ✋欧元形成了一定压制。为了应对天然气供应不确定性的问题，欧盟主 ✅要成员国纷纷开始加速各自的天然气储备（目前欧洲天然气储存设施 ♑超过往年均值），并且先后提出遏制天然气价格上涨的多项计划。这 ⛅些手段叠加欧洲大部分地区气温高于往年均值使得欧洲天然气价格在9，10这2个月开始大幅下跌，这也为欧元的反弹提供了支撑（图 // ☹表5）。但进入11月中下旬，随着欧洲大部分地区气温的明显回落 ⏬，天然气库存出现了下降的迹象，天然气价格也明显开始走高。展望2023年 ♑，我们认为能源供给缺口仍然将会是扰动欧洲经济的变量 ❧。根据中金大宗商品组的判断[3]，2023年上半年欧洲天然气 ⚡价格大概率会高于2022年均值 ❓，但下半年价格可能会低于2023年上半年的价格，总的来说2023年的气价可能比2022年均 ⛔值要低，而且中国经济潜在的反弹会也促进欧洲的出口。如果这一判 ✨断得到兑现 ♊，那么欧洲贸易收支逆差的现状很可能在2023年整体 ➤得到改变（图表6），这大概率将会支撑欧元在2023年表现较好 ☼。足球直播500彩票网

　　在经历了短期的下行和阵痛之后，我们判断全球经济将在明年 ♊下半年之后逐步呈现底部企稳的态势。首先，随着美联储更加明确地 ✋转向，美元利率的下行将会利好全球经济。其次，我们判断中国经济 ♉在经历过疫情之后，也将在第二季度开始逐步复苏并对全球经济做出 ❤正面贡献。再次，在明年入夏之后 ➦，对能源需求的季节性回落以及新 ♏产能的潜在释放可能会缓解供求矛盾。这或将对欧洲经济产生一定的 ✊正面支持。

　　但到明年下半年 ✊，我们认为美元开启趋势性下行的条件将逐步 ⏫成熟。因为届时美联储很可能已经完成了加息周期，市场很可能会开 ♌始交易美联储降息。而随着全球经济开始呈现初步的触底迹象，金融 ♏市场的恐慌情绪也会开始逐步平复 ❥。此时市场的交易主题将从经济衰 ➧退和金融风险的担忧逐步转向交易全球经济的企稳和复苏 ⛵。我们预计 ➡美元强弱转换的时点可能发生在美联储加息周期结束后的数

　　【中金外汇 · 年度展望】日元：从最弱G10货币到最强G10货币

　　终点利率或提升，缩表进入倒计时——欧央 ♎行12月例会点评（国金宏观・赵伟团队）

　　摩根大通还提到 ➤，日本1.6万亿美元的GPIF养老基金将 ❎不得不出售170亿美元的股票，以达到其资产配置目标 ♒。

　　本报记者 韦昌辉 【编辑:王飞雪 】