12月，流动性并非A股市场主要矛盾 ♑，重要会议的政策定调 ➢将成为年底主线，重点关注月中的政治局会议和中央经济工作会议， ⛴预计“稳增长”不会缺席：1）疫情政策有望持续优化，近期国务院 ♎副总理孙春兰强调要统筹疫情防控和经济社会发展，主动优化调整防 ♏疫政策，走小步不停步；2）稳地产政策加码♈，近期房地产信贷、债 ❥券和股权“三支箭”悉数落地，旨在促进房地产市场平稳健康发展；3）积极的财政政策发力。9月28日召开的稳经济大盘四季度工作 ⚽推进会议指出“依法依规提前下达明年专项债部分限额” ⛽。而据地方 ♑财政厅消息 ❧，财政部已提前下达2023年部分新增政府债务限额。海德体育登录app

　　连续10个月下跌

　　朝阳区继续全力以赴，根据疫情防控面临的新形势新任务，因 ⛹时因势调整完善防控各项工作，坚决遏制疫情快速上升势头。一是继 ♌续坚持快字当头，努力切断病毒传播链条。推动混管追阳工作进一步 ⏰提速提质提效，第一时间精准管控风险区域、风险人群；重点攻坚地 ♑区坚持每日调度、每日总结，落实落细各项防控措施，严防风险扩散 ⌛，最大限度减少对居民生活的影响 ⛵。二是动态调整核酸检测采样点位 ❧布局。结合复工复产和居民生活需求实际，调整检测点位和通道，社 ⚡会面核酸检测采样亭应开尽开，同时，根据各小区实际情况及人员流 ⚓量情况，在小区内、小区周边、商务楼宇及园区周边设置检测点位。 ⛔此外，在检测点位安排工作人员，加强现场秩序维护，避免人员密集 ➥。12月4日，全区共设置1489个检测点位，2318个通道。 ❣三是持续抓牢社会面防控。加强高校、养老院、福利院等重点场所的 ♈防疫管理和服务保障；行业主管部门和各楼宇根据实际情况设置到岗 ➠率，督促履行好“四方责任”，加强人员管理 ，落实各项防疫要求； ⏳加强保供“白名单”人员闭环管理 ❧，减少工作区域交叉，督促落实戴 ⛵口罩、保持安全社交距离等防护措施，防范风险传播。

　　美国核心通胀回落的持续性有望在22Q4得到验证 ☺，但当前美股的盈利尚未充分计入衰退预期，23年美股 ♈仍有杀业绩的风险。对比过去历 ✊史上3次经济衰退和3次经济大幅放缓的情况 ❡，目前的盈利下修没有 ⛳充分体现经济大幅放缓的预期。

　　一是要落实属地责任。属地政府充分研判本辖区疫情形势，结 合实际情况 ⏰，优化防控措施，分区分类分级制定策略，完善及时发现 ➣、快速处置、精准管控、有效救治的应急机制 ♑，确保追阳、判密、管 ♋控、隔离等处置环节都要提速提质提效；要做好本辖区居住人员的服 ♏务保障，加强重点场所、区域环境监测和消毒；要组建基层力量，与 ⛼社区卫生服务机构协同联动，做好辖区居住人员的健康监测管理和健 ♒康宣教，及时回应辖区居民合法诉求；要加强环境卫生治理，实施人 ♎员分类管理、健康监测 ⏱，为封闭管理的居民、村民和居家人员提供日 ☽常生活服务保障，发现异常及时报告；要组织开展邻里互助和志愿服♈务，对无人照料的儿童、失能老人、精神障碍患者等特殊人群予以临 ⛳时生活照料 ❣。

　　库存周期由于其滞后性，可作为逆向投资的参考，左侧预判行 ➡情位置。一是对于底部区域的判断：在库存下行周期的后半程，指数 ♍可能先见底 ➨，库存在低位至少不是坏事，多关注需求侧催化。二是对 ♍顶部区域的判断：库存加速上行，可能进入风险区域，库存高位不一 ☻定就是坏事 ♋，但若需求有见顶迹象 ♍，则应警惕 ⚽。

　　A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ♓降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。 ♓重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络， ♊“稳增长”发力方向将是最大看点 // ☹，预计防疫优化、地产稳增长和积 ☾极财政是重要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做 ⏩出战略配置 ⛼。

　　对外发布时间    2022年12月4日

　　12月3日

　　11月以来，地产政策开始出现边际变化 ☻，即从“稳销售”到“稳信用”的信号意义有所增强，相较于前期的 ✊“需求侧”刺激为主，已逐渐朝着“稳供给”发力。11月以来，“第二支箭”、“金融十六条”、 ⚾“第三支箭”等政策发布，意味着政策开始更加关注对于供给端信用 ➣主体的保护。一是边际修复了市场对 ⏩于政策端“稳经济”、“稳增长”的预期信心 ⛹，二是政策托底力度加 ♎强之下，地产信用风险亦有望边际缓解。因此 ⛸，站在当前时点，我们 ♐认为地产链的投资机会值得重新关注。

　　联系人  于方波 SAC 执证编号：S0080122060017海德体育登录app

　　本报记者 宋善美 【编辑:董炳 】