展望23年，美债利率逐步高位回落，商品下行压力增大，美股完成最后 ⛎一跌后将见到中期底部 ✨。历史上 ♏，龙凤彩票可比区间之后的6个月的大类资产大致是：（1）美债收益率下行 ⛎；（2）商品震荡下行；（3）美股震荡下行；（4）美元维持偏强 ♊震荡走势。历史上，可比区间之后的12个月的大类资产大致是：（1）美债收益率下行；（2）商品震荡下行；（3）美股触底反弹； ❓（4）美元维持偏强震荡走势。展望23年，美联储“紧缩”逐步退 ⏫坡后，“衰退”主导大类资产配置主线：（1）10Y美债利率将从高位逐步回落，但参照1979.10的经 ♌验，若美国通胀粘性较强或扰动回落节奏；（2）美元已至顶部区域 ⌚，预计23年上半年维持偏强震荡走势，全球比“烂”逻辑下，美国 ⚓经济韧性优于其他大型经济体；（3）大宗商品或受到海外需求走弱 ⛷的负面影响 ❎，能源和金属承压；（4）当前美股盈利尚未充分计入经 ✅济衰退预期 ♑，美股仍有“杀业绩”的调整，调整过后美股将逐步反弹 ✊。

　　治疗收益降低，是因为血压水平和抗血压药的效果成正比，血 ⛲压标准没下移一次切点 ⏳，抗血压药物治疗的平均效果就会降低一次。 ⛼专业人士所讲的诊断界值每下调一步，临床效果就降低一步，治疗高 ⏬血龙凤彩票压群体的整体成本效果就提高一步，就是这个道理。

　　拐点已至，但暴跌无从谈起

　　欧洲方面，受能源通胀下降影响，欧洲地区HICP出现下降 ⛔。11月的EU消费者价格通胀率降至年化10.0%（同比下降0.6个百分点），相较于巴克莱和彭博预测的10.4%下降了0.4个百分点 ⛹，主要原因是能源通胀比率下降，由10月份的41.5%下降至11月份的34.9%。此外，相较于巴克莱的预测，天然 ➢气和电力HICP对批发能源价格敏感度较高的国家（西班牙、荷兰 ⛎、比利时）的通货膨胀率出人意料地下降，这表明这些国家的家庭能 ♊源受11月通货膨胀下降的影响很大，这是由天然气和电力批发市场 ❥价格下降导致的。此外 ⛪，德国、法国和意大利的公用事业通胀本月可 ⛺能会稳定得多。

　　风格收益

　　经济和盈利：此消（美国 ⏫衰退），彼长（中国复苏）

　　4.3  23年盈利将步入回升周期

　　这种变化首先建立在中国此前防疫努力取得重大胜利的基础上 ⏳。国务院副总理孙春兰日前在国家卫生健康委召开座谈会时指出，经 ✅过近三年的抗疫，我国医疗卫生和疾控体系经受住了考验 ⛄，拥有有效 ♋的诊疗技术和药物特别是中药，全人群疫苗完全接种率超过90%， ❎群众的健康意识和素养明显提升，加上奥密克戎病毒致病力在减弱， ❧为进一步优化完善防控措施创造了条件。

　　2022年初，业内普遍预计全球光伏市场需求将超过200GW，主流市场机构的光伏装机预测数据为200GW-220GW ♏，同比增长30%-35%。12月1日，中国光伏行业协会在行业 ⛼年度大会上预测，今年全球光伏市场新增装机规模在205GW-250GW。

　　布林德说自己以他的父亲为骄傲，“我父亲赢得欧冠冠军的时 ➡候我只有5岁。我已经不记得当时是否看过那场比赛的直播，但长大 ♒之后我看过很多次那场比赛的录像 ♐，我希望有一天我也能做到这一点 ⛲。”

　　本报记者 眉佳 【编辑:纪灵 】