展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ♉”共振逐步转向“衰退”。22 ♌年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ♎心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ⛷，美股和大宗商品更多 ❧地交易衰退 ✍。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ☸衰澳门威斯尼斯人95588退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ❡来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ⛪当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ♐，美债利率更明显的回落趋势需要 ♉市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ⛼随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ❧一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ♌”主导。

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　　公司对本次事故不幸遇难人员表示沉痛哀悼，对伤者和遇难者 ➧家属表示深切慰问。同时，公司将全力配合相关部门妥善处理好本次 ⛺事故的善后工作，并协助做好项目安全建设的保障工作，坚决杜绝此 ♌类事故的再次发生。

　　12月3日，徐州发布通报称，2022年12月2日16时50分许，徐州经开区金凤路西侧一项目工地发生火灾，22时20 ⛵分明火被扑灭。经消防、应急和公安等部门全力救援，事故中7名被 ♒困人员全部被陆续救出并送医院救治，其中5人经抢救无效死亡，2 ♋人轻伤。

2022年初，业内普遍预计全球光伏市场需求将超过200GW ⛅，主流市场机构的光伏装机预测数据为200GW-220GW，同♈比增长30%-35% ⏫。12月1日，中国光伏行业协会在行业年度 ❗大会上预测 ⛽，今年全球光伏市场新增装机规模在205GW-250GW。

　　A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ♋降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。 ❣重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络， ♉“稳增长”发力方向将是最大看点 ♍，预计防疫优化、地产稳增长和积 ♉极财政是重要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做 ❧出战略配置 ⛎。

　　 ⚾上中下游行业的库存周期规律有何不同？

　　对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ⏳的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ⚓，有些基本同步、有些 ♊滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ⚡业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ❡库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。

　　展望23年，大类资产将由“紧缩+衰退 ♿”共振逐步转向“衰退”。22 ❍年H2“紧缩”和“衰退”交易共振是大类资产主线，不同资产的核 ⌚心矛盾有所分化，美债和美元更多地交易紧缩 ✋，美股和大宗商品更多 ♒地交易衰退 ❢。我们判断23年大类资产由“紧缩+衰退”共振转向“ ❢衰退”的方向确定，而节奏取决于美国通胀回落的速度。（1）短期 ⌚来看，大类资产仍受“紧缩”和“衰退”共振影响，而非单边主导。 ☽当前美国核心通胀回落趋势仍待验证，美联储继续紧缩，短期 “紧 ⏬缩交易”仍主导美债利率高位震荡 ♍，美债利率更明显的回落趋势需要 ✊市场确认美国核心通胀实质性的回落信号；（2）展望未来，23年 ❣随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证+美国经济衰退压力进 ✍一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，我们判断大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退 ❗”主导。

　　事实上，康隆达旗下天成锂业停产在意料之内，因为就在12 ♍月1日，与天成锂业在一条马路的鞍重股份控股孙公司领能锂业也披 ⛼露了临时停产事项。与康隆达简单介绍不同，鞍重股份直言领能锂业 ♓停产带来的日“损失”在1100万元左右。

　　从消费端看，实际支付的检测价格也在同步下降。单人单检价 ❤格从200元到180元、60元、38元。为配合大规模筛查和常 ⛵态化检测工作，到今年6月，湖南省单人单检最高限价统一调整为每 ➥人次16元 ♐，多人混检最高限价统一为每人次4元，对于政府组织的 ❓大规模筛查、常态化检测，多人混检按照不高于每人次3.5元的标 ♊准计费。最高定价包括了全部试剂耗材、配送、检测、采样员人力等 ⏲全程成本。

　　本报记者 吴历 【编辑:风魔小太郎 】