作为全球最大的企业比特币持有者，MicroStrategy(MSTR.US)在比特币的强劲上涨推动下，股价大涨11.2%，收于每股427.96美元。自11月5日总统选举以来，该公司股价几乎翻倍，今年以来更是飙升了七倍。

比特币价格周二创下新高，涨幅2.8%，接近94,000美元，向100,000美元的关口迈进。自选举以来，比特币已累计上涨约35%，投资者普遍认为特朗普的政策对加密货币友好。

以基础流通股计算，MicroStrategy的市值《500万pC版》为960亿美元。但根据公司最新披露的摊薄后流通股数量(2.563亿股)，其市值达到1,100亿美元，使其成为未进入标普500指数的最大美国公司之一。

投资者青睐MicroStrategy的原因在于其大胆的比特币增持策略以及使用财务杠杆的方式。

MicroStrategy周一晚间宣布，将以0%的利率发行17.5亿美元的新可转换债券。完成交易后，公司总债务将达到约60亿美元。

自10月31日以来，该公司通过股票销售筹集了约66亿美元，其中包括11月11日至17日筹得的46亿美元资金，全部用于购买相应金额的比特币。截至11月17日，公司持有比特币数量达到331,200枚，占比特币总供应量(约2,000万枚)的1.5%以上。

投资者为MicroStrategy的比特币持仓支付了高昂溢价。截至目前，其股票溢价超过比特币持仓市值的三倍，比特币持仓总值约为310亿美元。

MicroStrategy董事长兼控股股东Michael Saylor在10月提出了“21-21”战略，计划未来三年内发行210亿美元的股票和等额债券，用于购买比特币。最近的股权和债券销售表明公司正在稳步实现这一目标。

Saylor在第三季度财报电话会上表示：“MicroStrategy的策略是拥抱波动性，投资表现优于标普500的资产。在这种环境下，我们通过吸引更多资本变得更加强大，同时为股东带来更大回报。”

公司还引入了“比特币收益率”概念，衡量其比特币持仓增长速度是否超过流通股数量的增长。

然而，高溢价也伴随着风险。欧洲太平洋资本首席经济学家Peter Schiff在社交媒体上质疑这种循环策略：“MSTR股价越高，Saylor可以出售的股票就越多;股票卖得越多，他购买的比特币就越多;比特币价格上涨，MSTR股价上涨更多。这种循环何时结束?”

目前，投资者为MicroStrategy每枚比特币支付了约30万美元的价格，远高于当前比特币现价。这意味着一旦溢价缩小，MicroStrategy的股价表现可能落后于比特币本身。

责任编辑：于健 SF069

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　　本报记者 胡玉琦 【编辑:姬哙 】