行情回顾及主要观点：

　　过去一周港股指数普遍下跌，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.79%，恒生全收益指数下跌0.98%，恒生科技全收益指数下跌1.89%。恒生一级行业方面，仅原材料、能源业、资讯科技业上涨，非必需性消费、地产建筑业跌幅居前。（数据来源：Wind，统计区间为2024/11/18-2024/11/22）

　　近年来央国企市值管理政策不断推出，央国企或迎来估值修复。近年来，央国企+高股息逐渐成为一条投资主线，尤其是 2022 年中国特色估值体系提出以来，投资者对央国企的关注度在不断提升。作为中国经济的支柱性主体，央企最大的特点就是具有相对稳定的基本面和持续的分红能力。最近三年长期低估的央国企不断迎来政策利好：1）2022 年中国特色估值体系首次提出；2）2023 年以来新一轮国企改革；3）2024 年三中全会提出未来国资国企改革的七大方向，深化国资国企改革；4）2024 年 11 月 15 日，中国证监会正式发布了《关于上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，明确要求长期破净公司披露估值提升计划。港股央国企破净股在政策支持和市场情绪回暖的背景下，可能迎来估值修复的机会。

　　港股的央国企估值抬升的空间更大。一是港股央国企具有显著的高股息低估值的特点；二是港股高分红资产有望受益于 AH 溢价的修复。以恒生港股通中国央企红利指数为例，该指数成份为 40 家港股上市的高分红央企，市盈率低于 1 的企业为 35 家，破净率为 88%，长期破净的央国企有望通过调整分红政策和增加股份回购等方式推动估值修复。（数据来源：Wind，截至2024/11/22）

　　近期外部压力与地缘政治导致港股震《ysb体育官网平台》荡回调，震荡市中红利策略的低波动属性愈发凸显。特朗普上台后对华政策、局部地缘冲突、市场对于国内刺激政策的预期过高等因素作用下，近期港股回调较多。港股央企红利具备较高的低波动属性，震荡市中

　　港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益71%，相对恒生全收益指数超额收益90%；年初至今累计收益28%，超额收益11%。当前指数PE为5.23，股息率达7.12%（vs中证红利5.16%）（数据来源：Wind，截至2024/11/22）。

　　展望后市，美国和国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，在经历了近期回调之后，港股通央企红利的股息率进一步凸显，配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

　　华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

　　华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/22

　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/22

责任编辑：江钰涵

　　根据《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》等规定， ⛲承诺金兼具惩戒和赔偿功能，承诺金数额的确定需要综合考虑当事人 ☺因涉嫌违法行为可能获得的收益或者避免的损失、当事人涉嫌违法行 ♌为依法可能被处以罚款和没收违法所得的金额 ⚾，以及投资者因当事人 ⛽涉嫌违法行为所遭受的损失等诸多因素。承诺金数额通常高于罚没款 ♐数额，且可用于赔偿投资者损失，在证券期货行政执法当事人承诺这 ❍一程序中，既可以实现对申请人的精准打击，也可以有效便捷地补偿 ♒投资者的损失。因此，当事人承诺制度可以一并解决案件相关的行政 ➠处理与民事赔偿问题，有效提高执法效能，达到行政追责与民事追责 ✋相统一的效果。ysb体育官网平台

　　“优秀的医生明白，人们走进医生的办公室时，身上带着他们 ❎所ysb体育官网平台有的社会经验。他们的贫困——以及由于贫穷而暴露于危险、风险 ⛲和毒素——无疑影响了他们的健康状况，”布雷迪说。“了解他们患 ♎病的原因，需要了解人们的经济状况。”

　　本报记者 大行令 【编辑:汪一龙 】