近日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间。全球经济承压的背景下，美联储降息对经济及金融市场意味着什么？就此，华商瑞丰短债债券基金经理杜磊表示，美联储此次降息，其核心目的在于确保美国经济实现软着陆。随着美联储降息周期的开启，人民币汇率迎来了边际利好，同时也对国内的权益类资产和债券资产构成利好。

　　杜磊

　　华商瑞丰短债债券基金经理

　　华商现金增利货币基金经理

　　华商瑞丰短债债券基金经理杜磊进一步指出，美联储此次降息，或也是对美联储7月政策决议的“补降”。尽管美国经济展现出了一定的韧性，通胀压力依旧存在，但市场对于美国经济衰退的担忧情绪正在不断升温。值得注意的是，这是自2022年3月以来，美联储本轮紧缩周期以来的首次降息。

　　美联储启动降息周期对中国市场又有何影响？华商基金杜磊认为，随着美联储降息周期的开启，人民币汇率或迎来边际利好。然而，从长远来看，人民币汇率的全面反转或仍需依赖于更为有力的刺激政策。此外，此次降息对于国内的权益类资产和债券资产或均构成利好。具体而言，美联储降息为货币政策的宽松提供了外部动力，预计利率中枢还有进一步下降空间，债市的上升潜力依旧值得期待。不过，货币政策的宽松向信用的宽松传导，仍需财政政策的有力支持。下一步或可重点关注宽增量财政政策的变化。

　　风险提示：以上不代表投资观点，市场有风险，基金投资需谨慎。

责任编辑：江钰涵

　　在投资端报告则重点指出，“政府投资和政策激励要有效带动 // ☹全社会投资”“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板 ⛪项神奇的七码复式必中号码目建设，激发民间投资活力”。

　　刘郁围绕“政府债务的昨天、今天和明天”发表演讲，一方面 ✊分析了债务形成的原因及债务压力显现的主要表现，认为地方存量债 ❣务的根源在于，过去的部分投资，投入到了回报偏低的项目，并未形 ➨成真正的可以带来现金流的资产。有债务而无项目现金流 ❓，需要财政 ❥提供还本付息的资金，是个别地区债务压力大的根源。另一方面也分 ♊析了债务化解的方法：海外政府处理债务问题 ⏱，一般通过降低利率的 ⛶方式，美国、日本和欧元区，通过零利率甚至负利率，将付息压力降 ⏪到神奇的七码复式必中号码可接受的水平。拉长时间来看，通胀也可以稀释债务，因通胀上行 ♈时财政收入增长，往往超过新增债务融资利率上行的影响 ☾。而我国选 ☽择了与海外政府不同的第三条债务化解之路，试图通过严控增量+化 ⛹解存量，有效稳定了宏观杠杆率。刘郁认为，展望未来，政府相关债 ⛵务压力的释放，预计仍将通过置换进一步降低存量债务利息负担（地 ⛄方政府债或者金融机构置换）；同时增量资金投到回报率相对较高、 ⛻又有经济效益和社会效益的项目，在发展中解决债务问题 ♓。

　　本报记者 梁静 【编辑:夏阳 】