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我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ❍领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ☼！我们与 ⚽市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ✅向大小球软件衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 ❌题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ♎伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ⏫联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ⏫是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ♓收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ♐趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
全产业链价格回到合理区间还需要多长时间 ♍？需求变化仍是一个大 ➦变量。
2． 内部因素：防疫优化后经济适应期预计要到明年年中
深振业A表示，针对股价异常波动，公司对有关事项进行了核 ⛺查，发现近期网络上流传有关公司重组的传闻为不实传闻♈，提醒投资 ♐者注意投资风险，另外经公司核实 ♋，并征询控股股东和实际控制人意 ♍见，截至目前不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项或处于筹 ♓划阶段的重大事项，此外近期公司经营情况及内外部经营环境不会发 ❦生重大变化 ⏰，前期披露的信息亦不存在需要更正、补充之处，同时股 ♉票异常波动期间，公司控股股东和实际控制人不存在买卖公司股票的 ➥行为。
见习记者 骆吴
“人们说我应该退役，他们告诉我 ⛄，‘你已经 ⛻挣了足够多的钱，停下吧’，但是我踢足球并不是为了金钱、名望或 ✊者荣誉。”
经测算，*ST凯乐2017-2020年的归母净利润均为 ♌负，可能触及原《上交所上市公司重大违法强制退市实施办法》《上 ♌交所股票上市规则（2019年4月修订）》规定的重大违法强制退 ♋市情形。根据相关规则 ♑，*ST凯乐可能被实施重大违法强制退市。
“近期市场主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变 ♉化，A股市场机会大于风险。结合市场行情，持续进行市场解读与持 ➠营，一方面长期来看或可提高投资者的投资获得感，另一方面也吸引 ⛼长期资金进入资本市场 ✋。”国泰基金相关人士表示。
“近期市场主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变 ⚓化，A股市场机会大于风险。结合市场行情，持续进行市场解读与持 ♍营，一方面长期来看或可提高投资者的投资获得感，另一方面也吸引 ⛻长期资金进入资本市场 ♋。”国泰基金相关人士表示。
白鹤祥表示，要着力打造“五大枢纽” ⛅，一是打造金融科技枢 ⛽纽。携手港澳共同制定大湾区金融科技发展规划，明确大湾区核心城 // ☹市金融科技发展定位，深化数字人民币与智能合约等新技术的融合应 ⛵用创新，发挥好证券、期货、产权、数据交易等平台在促进数字金融 ⏱发展中的支撑作用，加快培育和发展数字金融产业集群和应用场景生 ♑态体系，强化监管科技赋能金融安全网建设，深入推进粤港澳金融科 ➡技监管合作 ❦，进一步提升大湾区金融科技竞争力。
分析员 王汉锋 CFA SAC 执业证书编 ⛺号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454
3． 技术周期驱动“绿色化、数智化“新场 ➠景革命
具体而言，温氏股份计划以自有资金最高18亿元且最低9亿 ⛽元回购公司股票，用于员工持股激励。值得一提的是，本次也是温氏 ♊股份自上市以来最大规模的一次公司股票回购 ♎。此外，业内认为，随 ➡着三季度猪价冲高，温氏股份也有望从上半年的亏损阴霾中走出来， ➦实现全年净利润扭亏为盈。
IT之家 12 月 4 日消息，大疆 DJI Mini 3 无人机此前通过了 FCC 认证，多方爆料或将 ➦于本月发布 ♏，渲染图也已经曝光。根据最新爆料，该无人机已在美国 ➣的下线零售店出现，售价 860 美元（当前约 6046 元人民币）。
【重磅新闻】
股价大涨公司一纸股价异常波动公告。12月4日晚，深振业A公告，公司股票连续三个交易日内（11月30日、12月1日、12月2日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易 ⛵异常波动情形。
回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是 ♉明年投资者需要重点关注的主线。考虑到A股市场在岁末年初时较强 ✋的反转效应 ☻，今年的“跨年行情”值得投资者重点关注。结构上看， ⌛随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的 ♊估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近 ⛵，资源和信 息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。 ♒近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方 ⚡面关注虚拟现实，数字货币等机会 ➢。
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经测算，*ST凯乐2017-2020年的归母净利润均为 ⛸负，可能触及原《上交所上市公司重大违法强制退市实施办法》《上 ♈交所股票上市规则（2019年4月修订）》规定的重大违法强制退 ☾市情形。根据相关规则 ♍，*ST凯乐可能被实施重大违法强制退市。
美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ♌紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ⛎官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ♑政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ⛎节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ☼能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ➡性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ♍期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ♐，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ♊则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ❥于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ♊周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ⛷二月后会面临较多检验 ☻，趋势未必扭转但波动大概率加大 ♐。
短期超配行业：地产（链）；消费（啤酒、出行、白酒等）； ⛳与疫情相关的医药领域；铜金；汽车零部件；以数控机床和刀具、超 ❎声波焊接、大功率轴承为代表的国产替代；以计算机（信创）为代表 ❓的数字经济；以储能为代表的绿电产业链。主题投资：围绕中国特色 ⛳估值体系，关注国企央企。
③ 前一轮存货周期见顶前后，通常对应着新一轮信用周期的 ⚓开启。