据介绍，上机数控包头基地进展顺利。上机数控包头基地包括 ⛲包头弘元新材料和弘元能源科技（包头）有限公司，规划了“年产15万吨高纯工业硅+10万吨多晶硅料+75GW硅片产能+5.5GW新能源电站”。截至今年10月，包头基地已达产35GW拉晶 ♉及足彩串关中奖规则图25GW切片。

　　最后 ♒，古井贡酒的整体运营能力指标的势头也并不怎么好。2019年至2021年 ❤，古井贡酒的存货周转天数分别为402天、454天和440天。同期，公司存货金额分别为30亿元、34亿 ⛴元足彩串关中奖规则图和46亿元，同比呈逐期上升趋势。

　　连日来，中国多地对于新冠肺炎的防控措施进行了密集调整， ♎包括取消严格的核酸码检验，减少核酸频次，缩小高风险划定范围， ♏符合条件的密接和特殊情况的确诊病例居家等措施。自2020年初 ♋开始实施的严格的传染病甲类防控措施，正在松绑。对照传染病防治 // ☹的要求，当前的防控措施，也正体现出乙类管理的特征。

　　征战2023年 公募基金产品继续“全产业链”布局 

　　A股行业配置：“此消彼长”是23年的最大 ➡机遇：中国复苏、海外衰退。主要源自于以下三点判断：

　　美国经济22年保持一定的增 ♍长韧性，但23年衰退风险进一步抬升：（1）美国期限利差倒挂反映衰退预期：美债（10Y-2Y）期限利差于2022年7月开始持续倒挂，历史经验显示倒挂后约6个月PMI 将跌破荣枯线，倒挂后约1.5-2年PMI将触底；（2）住宅投资回落：高利率背景下，住宅投资连续三个季度持续回落且趋势 ♒较快，未来有较大概率继续走弱。（3）商品消费连续下行、服务消费后续修复空间有限 ❥：居民消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗，高通 ⌛胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿。

2022.11.17【广发策略 ✍】地产产业链：信心筑底，从分化到扩散—“此消彼长”系列报告（ ❥十二）

　　而23年外需回落+出口下行的背景，更加类 ♉似于13年和19年的状态，如图所示，13年和19年的A股盈利 ❢的上行周期会走得较弱；因此23年A股的盈利上行周期或与历史周 ⛷期相比缺乏弹性。

　　（1）在民企信用增强、及保交付并行的政策思路下，施工到竣工的 ✊预期将较前期更为稳定 ♐，叠加杭州为代表的“因城施策”继续推进， ⛲居民侧的需求恢复将带来“TO-C”的销售数据企稳；（2） ⛶随后，等待房企宽信用的范围及力度进一步扩大，真正看到房企融资 ♍“回血”的改善，有望修复至“TO-B”端；（3）由于拿地 ⚽、开工、投资仍然需要更大的政策刺激力度，因此将最后传导至开工 ☻与投资链条 ⏰。

　　宏观层面工业企业的库存周期与盈利周期表现 ⛷出的规律大体上可以总结为：

　　三季度以来，市场对库存周期的讨论变多，不仅是国内各行业 ♊的库存周期 ♎，还包括美国消费品和制造业的库存周期。我们理解，库 ⛼存周期在两种情形下关注度会上升：一是一轮景气周期进入顶部区域 ✋、通过库存周期判断供给是否转向过剩；二是一轮景气周期进入底部 ❦区域、通过库存周期判断供给是否转向不足。而由于近两年国内外宏 ♎观周期错位、国内产业结构调整等原因，使得各行业的景气度差异很 ♉大，上述两种情形同时存在。

　　本报记者 胡歌 【编辑:杜海涛 】