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这一点在中游制造业中的体现较明显，因此，从宏观工业企业 ♌数据可以看到：中游制造业的库存周期一般会滞后于销售周期1-2 ✋个季度——比如：专用设备、通用设备、电气机械及器材、化学纤维 ⛔、网易彩票娱乐化学原料及化学制品、金属制品业、汽车制造、仪器仪表等。
招商基金也表示 ♑，2013年以来公司已成立多只主被动型ESG类产品 ❗，未来也会继续完善相关布局，此外，公司也会将ESG ⛄投资理念纳入投资决策 ❣，为企业可持续发展和资管机构可持续投资带 ➣来双赢。
雄韬股份晚间公告，股东张华农及一致行动人雄才投资计划自 ⌛公告披露之日起3个交易日后的6个月内以集中竞价、大宗交易方式 ♊减持不超过公司股份1152.64万股（占公司总股本的3%）。 ♊张华农及雄才投资属于公司控股股东、实际控制人及一致行动人。
目前 ⛶，中国汽车品牌虽然在销量上有较大突破，但大多数车企 ♊仍在抱怨“不赚钱”。在关键技术领域，与国外相比也有较大差距。
提高多晶硅产量 ✅，是有效缓解产业链供需错配、为价格降温的 ❢关键。据澎湃新闻了解 ⚾，2023年供需紧张虽有缓解预期，但不至 ❎于宽松，硅料价格仍将受到下游需求的支撑。从目前硅料新增产能释 ♒放的节奏来看，关键在于2023年的第二、三季度，第一季度增量 ♉有限。到明年下半年，硅料价格调整的幅度可能比较大。
我们认为，当前仍然处于十一月初开启的年内二次探底后的回 ➤升行情过程中，而这波回升行情的催化剂就是十一月初开启的三大利 ☸好：1）防疫政策松动：疫情防控二十条助推我国消费复苏和经济回 ♍暖，促进我国和世界的交流恢复，这有利于外资流入，基本面预期改 ♈善；2）美国CPI低于预期后海外紧缩预期缓解；3）房地产融资 ♐政策转向，地产三支箭打消市场对此前保交楼不保实体的担忧。回顾 ❡这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行 ➡。
本周各细分板块中，涨幅居前的有：旅游出行（13.25% ☽）、乳业（11.16%）、免税店（8.5%）、预制菜（8.44%）、饮料制造（7.94%）♈。跌幅居前的有：航运（-7.94%）、原油储运（-2.73%）、工业气体（-2.25%）、 ☺中医药（-1.22%）、CRO（-1.22%）。
“近期市场主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变 ✅化，A股市场机会大于风险。结合市场行情，持续进行市场解读与持 ♋营，一方面长期来看或可提高投资者的投资获得感，另一方面也吸引 ✋长期资金进入资本市场 ♏。”国泰基金相关人士表示。
对于当前结构配置的投资逻辑，近期市场行业轮动速度加快， ♊定价逻辑主要围绕以下几个方面：1、重振内需是必由之路，很明确 ♏的是以托底经济为目的的重振内需迹象愈发明显。以托底经济为目的 ⛺的重振内需迹象愈发明确有利于大盘价值（消费、医药和地产）呈现 ♋估值修复，地产之后，消费板块开始接力。2、在国内疫情居高不下 ♌的过程中，疫情相关的定价因子仍会持续，主要集中在医药相关领域 ➥。3、从交易的角度来看，随着美联储加息预期放缓，通胀预期回落 ❍，美元指数和美债利率回落，对于铜金（股）的配置价值在提升。
4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退
11月央行宣布将下调金融机构存款准备金率0.25个百分 ♑点，释放约5000亿元人民币的长期流动性 ⛎，释放出在稳增长诉求 ♈下流动性需“合理充裕”的信号，预计岁末的宏观流动性仍维持相对 ♉宽松。
多地放宽防疫政策，追求科学、精准防疫。近期人民日报等多 ♊家媒体发布关于科学精准、提高防疫工作有效性的新闻，多地也不断 ♊优化细化新冠疫情精准防控措施，各地生产生活逐渐恢复 ♑，相关物流 ⛵指数也有所回升。
第五 ♋，一个值得注意的观察是11月-12月高增速部门配置 ⛼存在短周期阶段性失效的较大可能 ❧，而估值分化指数正在从底部攀升 ✨，意味着市场新的主线正在形成。安信策略·景气投资有效性指数自 ♌今年7月见顶后持续回落，10月回落至-0.9%，11月截至本 ⛽周最新值-8.71% ➤，意味着当前高增速部门并不能有效创造超额♈收益。同时 ♊，安信策略·A股估值分化指数在10月下旬触底后进入 ➡新一轮上升区间，当前已回升至6.27%，这意味着是由非景气部 ☸分导致的估值分化，显然是由消费、计算机和地产链在拉动。
新发与持营并重
2002年韩国队坐镇主场闯入世界杯4强，随即迎来免兵役 ❍特赦，但在目前，仅闯入16强还无法符合这个标准。事实上在12 ✨年前的南非世界杯，虽然韩国队也闯入16强 ⛽，当时并没有任何关于 ♉免兵役的说法。当然，目前韩国队阵中的很多球员，如金承奎、赵贤 ❣祐、金珍洙、金玟哉、金玟奂、金英权、曹郁珉、郑又荣、黄仁范、 ➢孙兴慜、李在城、黄喜灿、孙准浩、罗相镐、黄义助15人，都已经 ⛔通过在奥运会或亚运会取得佳绩而免兵役。此外，后卫洪喆、权敬源 ✍、金太焕、权昶勋和曹圭成也都履行完毕，或者正在履行“当兵”经 ⏰历。因此，真正关系到是否免兵役的人选 ❌，只剩下门 ♏将宋范根、后卫尹钟奎、中场白昇浩、李刚仁、郑优营和前锋松旻揆 ♐这6人。其中，尹钟奎确定将在明年1月16日正式 ⛺入伍。而李刚仁、郑优营和松旻揆在2023年9月，还有代表韩国U24参加杭州亚运会的适龄资格 ⛔。至于白昇浩和宋范根 ♏，目前来看 ➧，也存在以超龄球员参加2023年亚运会、2024年奥运会的希 ⛪望。
对于当前结构配置的投资逻辑，近期市场行业轮动速度加快， ♓定价逻辑主要围绕以下几个方面：1、重振内需是必由之路，很明确 ♓的是以托底经济为目的的重振内需迹象愈发明显。以托底经济为目的 ♋的重振内需迹象愈发明确有利于大盘价值（消费、医药和地产）呈现 ➨估值修复，地产之后，消费板块开始接力。2、在国内疫情居高不下 ⌛的过程中，疫情相关的定价因子仍会持续，主要集中在医药相关领域 ♓。3、从交易的角度来看，随着美联储加息预期放缓，通胀预期回落 ⏫，美元指数和美债利率回落，对于铜金（股）的配置价值在提升。
我们从三个角度出发——国内宏观工业企业数据、美国宏观制 ⏳造业与零售业、A股有代表的细分行业——对上中下游行业的库存周 ❎期规律做一个对比分析 ♉。
目前 ❣，中国汽车品牌虽然在销量上有较大突破，但大多数车企 ⛼仍在抱怨“不赚钱”。在关键技术领域，与国外相比也有较大差距。
借鉴2013-2015年的“移动互联网”科技新周期，应 ⛼用端扩散的β行情率先启动，而后是产业链国产化的α机会。当前新 ❡兴产业的位置，可以类比2012年底的中国智能手机产业链。在2012年底智能手机渗透率突破40%时，全球智能手机供应链已经 比较完善。彼时中国智能手机产业链仍落后于欧美大约2年，因此后 ❓续“移动互联网”科技新周期中，借助4G商用化额契机 ♒，应用端扩 ♐散的β行情率先启动，领先于智能手机产业链国产化的行情启动。
2019年1月 ✨，隋田力通过成为宏达新材的实际控制人，将 ♑上述自循环专网通信业务引入宏达新材。上海星地通通信科技有限公♈司、江苏星地通通信科技有限公司为自循环业务核心公司 ♋，执行资金 ➨池及产品拆解功能。新一代专网通信技术有限公司、江苏迈库通信科 ❣技有限公司和深圳天通信息科技有限公司为业务通道公司 ⏫，以资金过 ⛄账和合同单据流转的方式参与自循环贸易，并收取1.5%-2%通 ⛅道网易彩票娱乐费。上述公司均受隋田力控制，为宏达新材的关联方。宏达新材专 ⛅网通信产品组装业务和贴片业务形成闭环。
1）疫情防控线索：后续演绎路径仍存复杂性。目前多地已经 ♓放宽防疫政策，追求科学、精准防疫。但参考借鉴海外各国在政策逐 ⛳步调整过程中的有关经验，我们也需要注意疫情有复杂性和反复性， ♋落实到A股市场层面上来，战略上可以继续维持逢低布局的态度，但 ❎短期也不宜过于冒进。
本周各细分板块中，涨幅居前的有：旅游出行（13.25% ♏）、乳业（11.16%）、免税店（8.5%）、预制菜（8.44%）、饮料制造（7.94%） ♐。跌幅居前的有：航运（-7.94%）、原油储运（-2.73%）、工业气体（-2.25%）、 ✨中医药（-1.22%）、CRO（-1.22%）。
当天同时发布的粮农组织季刊《农作物前景和粮食形势报告》 ❦显示，世界上有45个国家，分别为33个非洲国家、9个亚洲国家 ❢、2个拉丁美洲和加勒比国家以及1个欧洲国家，由于冲突、极端气 ⏬候和飙升的通膨率等因素需要外部的粮食援助 ♓。其中，FAO认为， ♌东非和西非国家的粮食不安全状况尤其令人担忧。