台股：价值回调；49图库注册不了

　　上周上证综指PB为1.29，环比上升1.66%；茅指数PB为4.23，环比上升4.46%；创业板指PB为4.99， ⏩环比上升3.1%。

　　从“一颗苹果”到“百果满园”

　　6.4  转型：把脉中国制造业的中坚力量

2022.11.27【广发策略 ❧】把握两大政策预期差下的投资机会——周末五分钟全知道（11月 ✍第4期）

　　虽然23Q1仍有“盈利双底”的确认压力，但“市场底”很少晚于“盈 ⛳利底”出现（仅12年例外）。因此“盈利底”预期的平稳将有 ⛷助于市场预期的平稳。49图库注册不了

　　此外，我们在2.27《“双 ♏碳”新思路：传统产能再加杠杆》中提示：国企传统周期行业低碳转 ♏型“再加杠杆”，将是央/国企价值重估的重要方向。在18年“供给侧结构性改革”后，国企传统产能杠杆率回落 ♊，产能扩张受限，同时盈利能力改善，使现金流不断累积，有能 ➦力/有意愿进行“低碳转型”布局未来“低碳时代”的全球竞争 ❢优势。

　　1． “稳增长”政策加码受 ☻益：（1）地产放松政策加码带来的地产龙头适 ✍度信用下沉及销售竣工链条；（2）政策“再加杠杆”，设备更新贴 ☾息贷款受益的医疗设备和休闲服务 ❡。

　　市场展望：近期投资者情绪有所回暖，市场仍处于布局期

　　国泰基金在2022年也全方位发力，除了持续布局主动权益 ✊基金之外，在今年四季度债市宽幅震荡的时点也布局了一系列固收类 ♒产品，以期在市场风险充分释放之后，为投资者争取更长期安心的投 ♋资体验；被动指数方面 ✌，布局思路持续以国家的发展战略为纲，选择 ⛅对推动国家高质量发展有影响力的行业，如工业母机ETF等。

　　上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ❦年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ➣，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ⚽下防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ♉，资本市场定位重要和 ⛵央国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ♊策预期稳定（互联网/平台经济） ♒。3． 转型：探寻制造业中坚力 ➥量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ⛽产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ⛸，技术周期 ❤驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ⏲。4． 突 ☽围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ⌚息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♍）。

　　本报记者 薛时雨 【编辑:王粲 】