在宽信用、稳增长背景下，我们认为价值风格占优 ⚡。对于迈入 ❤成熟稳态期的价值股而言，充裕现金流往往表示企业经营稳健，可通 ⌛过自有资金分红和再投资，具有较好的投资价值。从产业链角度来看 ♈，上游现金流话语权强 ❤，且在供给侧改革后明显优化；中游现金流表 ♒现分化，受上游原材料价格及下游景气度影响 ♊。此外，建筑业子赛道 ⏫专业工程现金流表现独树一帜。从产业链角度来看，上游现金流话语 ♌权强，且在供给侧改革后明显优化；中游现金流表现分化 ⛴，受上游原 ♉材料价格及下游景气度影响。建筑业多数工程垫资普遍，现金流表现 ❡不ManBetX万博体育网页版佳，但专业工程下游业主以制造业企业为主 ➦，回款条件较优，现金 ⛶流相对充裕 ➤。
陈果：港股本轮熊市已 ♓经持续了将近两年，今年3月恒生指数跌破10倍PE正式确认进入 ❎筑底阶段，此后美国连续加息后港股遭受资金连续抛售跌出情绪底， ♒四季度以来受海外流动性和国内基本面的共同驱动，港股走出大级别 ♌反弹。站在当下，我们认为港股大概率已经确认了熊市的结束，后续3-5年是新一轮牛市 ⚾。明年是港股筑底回升的年份，主要体现在估 ♌值修复，但中间可能会因为海外衰退期间的全球避免和国内基本面修 ♋复程度等有所波折。
北大光华校友、平安银行战略发展部董事总经理卢乐书，分享 ➥了她与北京大学管理案例中心团队联合开发的碳中和实践商业案例。 ♌今年5月份 ✅，平安银行推出国内首个覆盖借信双卡的个人碳账户—— ⛴“低碳家园”，引领了行业发展。卢乐书指出 ♌，个人碳账户能够充分 ♏整合用户、场景、标准和金融属性 ♉，逐步形成居民碳账户 ♉，助力全社 ⏰会消费端碳减排。商业银行开设个人碳账户，如何才能实现公益性和 ✍商业性的平衡？这也是与光华联合开发案例所讨论的核心问题。
对于客户赎回理财离场后的资金流向，周毅钦分析道：“第一 ♑是回到银行的表内，实际上，这对银行机构来说无非是从理财转到存 ♉款，至少钱没有走，只不过换一种方式先回到了银行的表内业务；第 ♏二种是钱流到其他银行 ♐，但仍然在银行体系内 ➨，客户可能会将资金从 ✊银行A转到银行B，但这次理财破净亏损是一个系统性的风险事件， ⛎客户很快会明白现在市场就是这样 ♌，那资金还有可能会回到银行A； ⛼第三种情况就是资金流出银行，流向基金、信托等其他资管产品，但 ♏据测算银行理财的回撤相较于其他资管产品还是最小的。”
报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用在 ❣内的四项费用合计金额分别为6.70亿元、7.11亿元和7.61亿元，占营业收入的比例为62.47%、41.80%和31.43%。随着发行人收入规模增加以及研发、管理、销售团队趋于稳 ⌛定，未来公司的期间费用率将持续降低。
陈果：港股本轮熊市已 // ☹经持续了将近两年，今年3月恒生指数跌破10倍PE正式确认进入 ⏱筑底阶段，此后美国连续加息后港股遭受资金连续抛售跌出情绪底， ♍四季度以来受海外流动性和国内基本面的共同驱动，港股走出大级别 ♌反弹。站在当下，我们认为港股大概率已经确认了熊市的结束，后续3-5年是新一轮牛市 ♍。明年是港股筑底回升的年份，主要体现在估 ⌚值修复，但中间可能会因为海外衰退期间的全球避免和国内基本面修 ♐复程度等有所波折。
①平安证券：政策信号积极，A股底部企稳值 ➠得期待
张文宏强调，在一般治疗上 ⛻，除了监测新冠患者病情（血常规 ♊、尿常规、生化指标、凝血功能、动脉血气分析等）和抗菌药物治疗 ♑（注意避免联合使用广谱抗菌药物）外，社区层面一定要做到两件事 ☽，“一是要配备鼻导管 ♏，二是配备面罩；若有条件的可以采用氢氧混 ⛅合吸入气。此外，在病人氧和指标恶化、影像学进展迅速等重型和危 ⛎重情况下，及时在转诊至上级医院的同时就采取如糖皮质激素等治疗 ♏”。三级诊疗体系将各自行使怎样的功能？“我们的社区医生，将在 ❌这一次面临有史以来最大规模的新冠感染浪潮 ⛺。”
第五 ⛷，疫情期间 ☾，光华逆流而上，坚持经管教育的国际化—— 疫情期间推出两个全新国际项目：北京大学未来领导者双学位本科 ♐项目，这是北大第一个 ❡，到目前为止应该是唯一的英文本科项目；以 ⛶及跟康乃尔针对高端服务业培养专门人才的一个专业硕士项目。
后续疫情反弹如果能得到有效控制，经济复苏效果良好，美国 ✍加息节奏如期放缓，那么市场有望逐渐回升。但如果美联储加息、疫 ♍情恶化超预期，经济稳定和增长政策效果不及预期，后续市场可能由 ♉于ManBetX万博体育网页版市场信心不足而增速放缓甚至再次滑落。明年来看，能引发市场逻 ⛺辑剧变的催化剂可能包括扩内需的落地效果、地产产业链修复情况、 ⚾海外衰退幅度和节奏等 ⚓。
3、处置债务是要务，要探索建立政府引导社会参与的房地产 ♓引导基金，加快战略并购、债务重组和资产盘活，重塑和缩小企业资 ♍产负债表，构建企业新开发模式。
本报记者 朱祐樘 【编辑:谈迁 】
