梁金辉在古井贡酒的第一次营业收入超过了100亿元之后， ♏他c6彩票就有了“再建一个新古井”的想法。按照计划，古井贡酒将要在2024年实现200亿的销售业绩 ➢。

　　 ⏬回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ➢压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ⛲挪空间有限”。 ✋欧美通胀“高烧难退” ❡，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ♍”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ➡常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♒价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ⏰盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ♏。长期来看，当前可类比阶段为70年 ☺代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ⛼行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ❎。

　　大势研判：破晓

　　● 风险提示：地缘冲突 ♊，疫情超预期，流动性收紧，增长不及预期。

　　但应该注意到，在“高接种率”下的进一 ⏳步边际优化 ♈，以及后续海外“宣布共存”阶段 ⛼，均并未对各国消费信 ♍心指数行程明显改善。21年疫 ➨苗“高接种率”下的边际优化时期 ⌚，美国、英国和韩国的消费信心指 ☺数纷纷见顶回落，日本的消费信心指数继续阶段性“冲顶”之后也转 ⏩向回落。而海外“走向共存”后，各国消费信心指数继续回落，“共 ⛸存”并没有改善消费信心指数。

　　我们从三个角度出发——国内宏观工业企业数据、美国宏观制 ♑造业与零售业、A股有代表的细分行业——对上中下游行业的库存周 ❢期规律做一个对比分析 ♍。

　　 在“外忧内稳”局面下，能源安全战略 ❢升级：①俄乌冲突深刻影响欧洲 ♓能源供应链；②现代能源体系印证“双碳新周期”。我们曾在5.24报告《谋局“能源安全”大主题》中提出能源安全主题投资存在两 ❧大预期差：一是双碳约束下传统能源先进产能加速释放。二是能源替 ♍代过渡期传统能源扩产确定性更高 ♑，新能源结构性机会大于总量。我 ♊们再从三视角看能源安全的路径选择。

　　日前天图投资公告通过港交所上市聆讯 ⏫，作为一家专注于消费 ➣领域的创投机构，其目前手握192家被投公司，涵盖了包括周黑鸭♈、中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、茶颜悦色、万物新生及百果园等多 // ☹个知名品牌 ♎。如果成功上市，天图投资将成为首家在香港上市的内地 ❦创投机构。

　　

　　1．国际比较：参考海外防疫政策优化的经验，疫情优化之后 ⚽行情如何演绎？

　　历史上的A股盈利上行周期与海外经济上行周期 ⛽往往共振，可以看到06年、09年、16年、20年的A股盈利上 ♑行周期，与海外经济上行期以及出口增速上行期，均呈现共振状态。

　　本报记者 五听 【编辑:石慧 】