价格坍塌重击业绩 库存减值压力凸显

　　2024年锂化工产品价格遭遇“雪崩式”下跌。据年报披露，电池级碳酸锂现货均价从年初的11万元/吨跌至年末的7万元/吨，全年跌幅达36%。

　　价格暴跌直接冲击公司核心业务：锂矿销售收入同比下滑81.7%至49.78亿元，锂化合物收入下降39.2%至80.75亿元。

　　更严峻的是，公司计提资产减值损失21.14亿元，其中8.29亿元为澳大利亚二期氢氧化锂项目终止带来的在建工程减值，另有12.85亿元存货跌价损失，反映出高价库存难以消化的困境。

　　产能扩张遭遇价格寒冬 澳洲项目成负担

　　在产能布局上，天齐锂业面临“投产即亏损”的尴尬局面。

　　年报显示，格林布什锂精矿年产能已提升至162万吨，2024年产量141万吨，但化学级锂精矿售价同比下降62%至约700美元/吨。

　　更值得关注的是，澳大利亚奎纳纳氢氧化锂工厂一期项目虽完成技改，但受制于市场需求，全年产能利用率不足60%。而投资超14亿元的二期项目因“不具备经济性”终止，前期投入转化为沉没成本，凸显海外扩张风险。

　　毛利率“双杀” 成本错配侵蚀利润

　　价格下行周期中，公司遭遇“成本刚性”与“售价弹性”的《香港威尼斯彩票官方下载》双向挤压。锂矿采选业务毛利率从2023年的90.44%骤降至63.71%，锂化合物毛利率更是腰斩至35.21%。

　　这种压力源于锂精矿定价机制：公司向控股子公司泰利森采购的锂精矿采用“月度定价+主流报价均值折扣”模式，在锂价快速下跌时形成高价原料与低价成品的剪刀差。数据显示，2024年锂化合物营业成本同比激增50.51%，远超收入降幅。

　　汇兑损失激增 短债压力攀升

　　偿债能力指标亮起红灯。截至2024年末，公司货币资金减少40%至57.67亿元，而短期借款增长289%至13.14亿元，一年内到期非流动负债达28.75亿元。

　　受澳元、美元汇率波动影响，财务费用暴增55倍至8.99亿元，其中汇兑损失占比超90%。尽管资产负债率维持在61%，但流动比率从2.38降至1.52，短期偿债能力明显削弱。

　　行业寒冬持续 资源龙头如何破局？

　　当前锂价已跌破部分云母提锂企业成本线，但天齐锂业高管在业绩说明会中坦言：“行业出清需要时间，2025年供需矛盾仍存”。

　　面对挑战，公司采取三大应对措施，包括放缓雅江措拉锂矿建设，聚焦格林布什降本；推动奎纳纳工厂客户认证，加速产能释放；拓展固态电池材料研发，已建成硫化锂中试线。

　　不过，分析师指出，若锂价长期低于8万美元/吨，公司资源成本优势或被削弱，产能消化与债务管理将成为关键考验。

　　在新能源产业链估值重构的当下，天齐锂业的这份年报为行业敲响警钟——资源禀赋不再等同于盈利保障，如何平衡产能扩张与市场波动，将成为锂电巨头穿越周期的必修课。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

责任编辑：丁昊

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　　本报记者 岳云 【编辑:李玉刚 】