转自：北京商报

　　北京商报讯（记者 廖蒙）中期借贷便利（MLF）再现新信号。3月24日，据央行官网披露，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日，央行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。

　　Wind数据显示，2025年3月共有3870亿元MLF到期，在本月MLF操作落地后，央行将实现630亿元的中长期流动性净投放。本月操作完成后，公开市场未到期MLF余额为41570亿元。

　　而自2024年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力，MLF余额从峰值的7.3万亿元逐步降至4万亿元附近。北京商报记者注意到，本次操作为MLF投入使用以来，央行首次在操作前提前公告招标信息，同时也是2024年7月后央行首次恢复MLF净投放。

　　在本次MLF招标中，央行还首次提及了“多重价位中标方式”。有权威专家分析指出，历史上MLF利率曾发挥中期政策利率的作用，但也存在政策利率较多、关系复杂等问题。本次MLF操作改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，实现了MLF利率政策属性的完全淡出，也标志着潘功胜讲话中对政策利率体系的调整进入实质阶段。

　　明明认为，MLF采取美式招标方式而不再有统一中标利率，其政策利率属性解除。同时，考虑到当前MLF余额超4万亿元，而2%的利率相较于1年期同业存单仍高，MLF不再采取统一中标利率点位后其或存在降息空间，有助于压降商业银行负债成本。后续央行的MLF操作公告中可能会和买断式逆回购类似，不公告中标利率，但具体操作仍待验证。

　　政策利率属性淡出后，MLF的工具定位也更为清晰，即聚焦于提供1年期流动性。具体来看，目前央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购以及临时隔夜正、逆回购。

　　据接近央行人士透露，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，有利于降低银行负债成本，增强金融支持实体经济的可持续性。

　　展望后续，明明表示，MLF回归常规流动性工具地位，未来买断式逆回购或仍是中长期流动性的主要供给渠道。从价上看，MLF采取多重价位中标后彻底解除政策利率属性，未来7天逆回购利率或维持主《苹果捕鱼破解版无限金币钻石下载》要政策利率地位；从量上看，虽然本月MLF实现净投放，但未来央行或继续逐步回笼MLF，买断式逆回购工具或承担中长期流动性的供给地位。

　　“总的来看，当前央行政策工具箱较为充足，短端、长端流动性均有覆盖，预计未来流动性管理将更加高效、精准。”明明补充道。

责任编辑：何松琳