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在次高端产品层面，头部酒企业逐渐加码渗透，古井贡酒逐渐 ♏乏力，因此开始谋求低端产品的赛道。在不久前刚结束的第一百零六 ⏲届365彩票软件官方下载全国糖酒会上，古井贡酒推出一款价位在百元以下的光瓶酒，价格 ♎最低66元 ♒，最高88元。
核酸检测仍是判断新冠病毒感染的金标准。在过去半年多，部 ⛄分地区未在时限内完成常态化核酸检测的人员 ♐，将被赋“黄码”，“ ✌红码”，被限制出行。如西安、郑州、天津等大城市，可在1天内完 ❍成约1200万人口的核酸检测。
“目前处于下游去库存周期，所以批量订单还没有签署 ♏。”另一位 ☺头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在哪一 ♊天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签，也可 ♓以单独签。“临近年底 ♊，各家库存策略都会调整。硅料企业没有着急♈甩货的压力 ❢，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本 ♊，库存减值 ⏫风险为零；下游更要慎重面对原料、产品的减值压力。”该人士认为 ⛵，从现在到明年上半年 ❓，硅料产能增加有限，市场对需求乐观，因此 ♉硅料价格仍有支撑。
可以从两个角度为科创企业寻找合适的估 ♏值方法：（1）根据不同的行业 ♓特征、生命周期来适配不同的估值方法，如对于成长期的科创企业可 ⌛采用PS、PFCF等估值法；（2）增加创新估值因子：① “专 ♍精特新”标准（研发/营收/细分市场因子）、②二十大产业扶持趋 ♏势（政策因子）、③股权投资估值因子。
国务院副总理孙春兰1日在国家卫生健康委召开座谈会，听取 ☽防控工作一线代表对优化完善防控措施的意见建议。她指出，坚持稳 ➡中求进、走小步不停步 ⛻，主动优化完善防控政策，是我国疫情防控的 ⛹一条重要经验。经过近三年的抗疫 ♊，我国医疗卫生和疾控体系经受住 ⛎了考验，拥有有效的诊疗技术和药物特别是中药，全人群疫苗完全接 ✅种率超过90%，群众的健康意识和素养明显提升，加上奥密克戎病 ♋毒致病力在减弱，为进一步优化完善防控措施创造了条件 ➧。
2022.11.17【广发策略 ⛎】地产产业链：信心筑底，从分化到扩散—“此消彼长”系列报告（ ♈十二）
古井贡酒的库存量同比增速 ♊，甚至远超生产量以及销售量的同 ❧比增速。2022年上半年，古井贡酒生产量、销售量同比增速分别 ➠为46.43%和14.09%，库存量同比增速则高至160.74%。
海外市场：美联储加息二阶导放缓，人民币汇率走强助推外资 ♍回流A股。“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快速 ♊轮动。降准呵护宏观流动性宽松，后续关注重要会议政策定调，我们 ⏪预计“稳增长”不会缺席。重点关注12月政治局会议和中央经济工 ♏作会议中政策的主要脉络，“稳增长”发力方向将是最大看点，预计 ⚾防疫优化、地产稳增长和积极财政是重要方向 ♎。A股有望在震荡中缓 ⌛慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置。
回顾11月至今 ♈，人民币汇率在11月下半个月经历了阶段性 ♊贬值，12月初又迅速升值。其主要原因，一方面是美元指数继续回 ⚓落，另一方面也源于中国房地产融资政策频出和疫情政策优化，国内 ➥经济预期得到改善。12月美联储紧缩放缓叠加美元指数回落，人民 ⛻币贬值压力减小将助推外资回流A股。11月至今，北向资金净买入A股规模已达到756亿元。
此外，我们在2.27《“双 ♍碳”新思路：传统产能再加杠杆》中提示：国企传统周期行业低碳转 ⛹型“再加杠杆”，将是央/国企价值重估的重要方向。在18年“供给侧结构性改革”后，国企传统产能杠杆率回落 ，产能扩张受限，同时盈利能力改善，使现金流不断累积，有能 ⏰力/有意愿进行“低碳转型”布局未来“低碳时代”的全球竞争 ♋优势。
产业政策频发下 ❧，优选政策和中期景气叠加的品种 ♋。近期如游 ♈戏、信创等产业政策同样频发，我们认为岁末行情中可以优选产业政 ♌策和后续中期景气叠加的品种，主要瞄准2023年仍具备高业绩增 ⛼速的板块，重点关注成长科技方向优选安全主题下的半导体设备/材 ❣料、信创、军工，高景气优选23年仍具备高业绩增速预期的风/光/储，同时推荐基本面有望率先出现改善的医疗器械/零售药店/创 ❤新药和部分龙头中药。
借鉴2013-2015年的“移动互联网”科技新周期，应 ⏲用端扩散的β行情率先启动，而后是产业链国产化的α机会。当前新 ♍兴产业的位置，可以类比2012年底的中国智能手机产业链。在2012年底智能手机渗透率突破40%时，全球智能手机供应链已经 ⛴比较完善。彼时中国智能手机产业链仍落后于欧美大约2年，因此后 ✌续“移动互联网”科技新周期中，借助4G商用化额契机 ♌，应用端扩 ❢散的β行情率先启动，领先于智能手机产业链国产化的行情启动。
对外发布时间 2022年12月4日
1、行业视角看库存周期和总量视角看库存周期是完全不同的 ➤逻辑。
除了上述重大违法强制退市风险之外，*ST凯乐还有其他终 ⏰止上市风险 ⛅。
11月21日开始，汪小菲一度连发20余条微博控诉大S一 ➥家，包括但不限于“具俊晔能不能换床垫”“ 小S老公出轨”“ ⛸我明天必须去台湾接孩子”……
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核酸检测仍是判断新冠病毒感染的金标准。在过去半年多，部 分地区未在时限内完成常态化核酸检测的人员 ♋，将被赋“黄码”，“ ❤红码”，被限制出行。如西安、郑州、天津等大城市，可在1天内完 ❎成约1200万人口的核酸检测。
线索2：商品消费已经连续三 ♐个季度回落 ⛼，服务消费后续修复空间不大。居民 ⚾消费主要依赖消费信贷与储蓄消耗 ➤，高通胀背景将持续削弱居民 ❤消费能力和意愿。一方面，高通胀下居民实际收入增速不及支出增速 ⛶，导致储蓄率不断下行 ♋。另一方面 ⏬，美联储连续加息提升消费信贷成 ⛳本，根据历史来看，随着持续加息当前美国消费贷款同比仍有较 ☾大下行空间 ♈。高通胀背景将持续削弱居民消费能力和意愿 ⌚，降低消费 ⏫端对经济的支撑。
但到了2020年，古井贡酒的收入却一直停滞不前，净利也 ♋都在下降。古井贡酒在2021年增加了销售成本，以改变其停滞的 ☼业绩状况。销售费用从2020年的31.21亿元一举增加到2021年的40.08亿元，这才恢复了营业收入的增长。
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“目前处于下游去库存周期，所以批量订单还没有签署 ♑。”另一位 ⏳头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在哪一 ⚾天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签，也可 ❢以单独签。“临近年底 ♋，各家库存策略都会调整。硅料企业没有着急 ⏩甩货的压力 ✅，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本 ⛄，库存减值 ♒风险为零；下游更要慎重面对原料、产品的减值压力。”该人士认为 ♋，从现在到明年上半年 ✅，硅料产能增加有限，市场对需求乐观，因此 ✅硅料价格仍有支撑。