1月2日，邮储银行在港交所公告称，董事会审议并通过了关于选举郑国雨为邮储银行董事长的议案，其董事长任职资格尚待国家金融监督管理总局核准，任期三年，自监管核准其任职资格之日起计算。郑国雨任职资格核准后将担任邮储银行法定代表人及董事会战略规划委员会主席及委员。同时，刘建军将不再代为履行邮储银行董事长、董事会战略规划委员会主席职务，并不再代为履行邮储银行法定代表人职责。

机构之家注意到，自2022年4月原董事长张金良卸任以来，邮储银行的董事长职位已经空缺了32个月。在这段时间里，该职位一直由行长刘建军代理。根据原银保监会公布的《中资商业银行行政许可事项实施办法》规定，“代为履职的时间不得超过6个月”，刘建军代理董事长一职已远超这一规定期限。

银行业老将，此前传言为拟任邮储银行董事长终成真

2023年3月，郑国雨离开银行业，出任中国邮政集团董事、总经理、党组副书记。当时即有传闻郑国雨将接任邮储银行董事长。主要原因在于上一任邮储银行董事长张金良，也是在出任邮政集团总经理后兼任邮储银行非执行董事、董事长。不过，郑国雨接任邮储银行董事长一职推迟近2年，超出市场预期。

值得一提的是，邮储银行公司治理与其他国有大行不同，其董事长为非执行董事，而其他5家国有大行的董事长均为执行董事。

邮储银行现任行长、原代理董事长的刘建军，是一名招行老将，擅长零售业务。

刘建军上任后，邮储银行开始转型，主打“差异化零售+财富管理”，推动邮储银行向零售银行业务转型。

机构态度分化，险企青睐，李嘉诚基金减持

邮储银行隶属于邮政集团，历史可以追溯至1919年开办的邮政储金业务，至今已有百年历史。2007年3月，中国邮政储蓄银行挂牌成立。2012年1月，改制为股份有限公司。2016年9月在香港联交所挂牌上市，2019年12月在上交所挂牌上市。该行拥有近4万个营业网点，服务个人客户超过6.6亿户。邮储银行定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，依托“自营+代理”的独特模式和资源禀赋，致力于为中国经济转型中最具活力的客户群体提供服务。

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上市以来，邮储银行股价整体上行，不过呈现比较大的波动性。截止2025年1月2日，该行港股收盘价为4.510元/股，考虑分红等因素，以前复权价格来看累计上涨42.2%。

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从该行分红情况来看，邮储银行历年股利支付率均能保持在30%以上。以派息日所在年份来看，2021年至2024年每股分红分别为0.2506港元、0.2900港元、0.2797港元和0.2860港元，对应分红率分别为31.36%、32.30%、32.47%和31.97%。此外，2024年，邮储银行响应监管号召，进行中期分红，对应每股股利0.1596港元，对应分红率创新高33.68%。

不过，面对邮储银行，机构投资者态度呈分化。除了举牌的中国平安之外，邮储银行近几月正遭受李嘉诚父子频频减持。

12月12日，李嘉诚、李泽钜及李嘉诚基金会以每股4.5408港元的均价减持了邮储银行2082万股H股，减持后持股比例从5.07%下滑至4.96%，成功套现约9454万港元。在2024年10月，李嘉诚父子在短短半个月内连续四次减持邮储银行H股，累计减持数量超过了1.5亿股，套现资金约7.28亿港元。频繁的减持将邮储银行和李嘉诚推向风口浪尖，对此，长江实业就李嘉诚近日减持邮储银行H股股份事宜回应称投资所得之收益全部拨归慈善用途，并表示李嘉诚基金会与邮储银行一直保持着良好关系。

业绩整体平稳，部分指标存压

从邮储银行的整体业绩来看，可以说是演绎大行风范。尽管近几年市场受到公共卫生事件、市场利率中枢下行、金融让利等各种错综复杂因素影响，但该行大部分指标依旧表现平稳。

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具体来看，2020年至2023年邮储银行营业收入从2862.0亿增至3425.1亿，期间对应增速分别为3.4%、11.4%、5.1%和2.3%。2020年，不少银行受公共卫生事件等原因冲击纷纷陷入负增长，邮储银行能脱颖而出保持正增长，难能可贵。2024年前三季度，该行实现营业收入2603.5亿，同比增长0.09%。

收入结构方面，作为该行收入的中流砥柱，占比超八成的利息收入始终保持正增长，从2020年的2533.8亿提升至2023年的2818.0亿，对应增速分别为5.5%、6.3%、1.6%和3.0%。尽管在这期间，该行净息差水平从2.42%下降至2.01%，累计下降41BP，但依旧通过以量补价实现稳健的增长。手续费方面，增长较快，从2020年的165.0亿提升至2023年的282.5亿，3年累计增速超70%。

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盈利能力方面，2020年至2023年邮储银行分别实现净利润642.0亿、761.7亿、852.2亿和862.7亿，分别增5.4%、18.7%、11.9%和1.2%，年化能保持两位数增长，增速达10.3%。2024年前三季度，邮储银行实现净利润758.2亿，同比增长0.22%。

值得一提的是，邮储银行成本收入比远高于同业，且近几年持续提升。该指标从2020年的57.9%上升至2023年的64.8%，且远高于大行30%左右的水平。这主要源于银行运营的特殊性，该行采用“自营+代理”的运营模式，其中代理网点占据绝大多数。这种模式一方面给邮储银行带来价格低廉的负债端成本，但同时也需要支付给邮政集团等储蓄代理费。这部分费用占据了业务及管理费的较大比例。根据2024年半年报，邮储银行的“储蓄代理费及其他”在业务及管理费中占比57.4%，而同期员工费用占比仅26.5%。

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邮储银行资产质量整体处于可控水平，不管是不良贷款比率亦或是关注贷款比率，近几年均低于1%，表现远好于同业。不过，资产质量依旧呈现波动风险。以关注类贷款比率来看，尽管2021年有所下降，同比下降6BP至0.47%，不过还是从2020年的0.53%升至2024年三季度末的0.91%。不良贷款比率从2023年末的0.83%上升至2024年三季度末的0.86%，不过仍低于2020年的0.88%。与此同时，邮储银行风险抵御能力有所下降，拨备覆盖率从2020年的408.1%下降至截止2024年三季度的301.9%，与此同时贷款拨备率也从3.60%下降至2.59%。

此外，邮储银行贷款集中度有偏高的嫌疑。以单一最大客户贷款比例来看，尽管从2020年的23.2%下降至2023年的13.3%，不过仍高于《皇冠软件下载》监管红线。（《商业银行大额风险暴露管理办法》：商业银行对单一客户贷款比例不能超过的限额是资本净额的10%。这一规定旨在防控客户集中度风险，维护商业银行稳健运行。）

整体而言，邮储银行新掌门的到来比市场预期晚了两年。新任董事长郑国雨为“中行老将”，和“招行老将”刘建军行长形成一二把手格局，相信能为市场带来邮储银行新的打法和预期。从该行近几年的业绩表现来看，整体平稳，好于同业，但部分指标出现边际上的压力，值得重视。