【陈果：周末焦点问题机构沟通小结】

　　短期外资等谨慎派观点小结：

　　1． 12万亿=3年新增6万亿，这个化债不够。

　　2． 地产很难解决，而路透小作文4万亿收储还未兑现公布。

　　3． 特朗普60%关税压境在即，直接刺激消费政策不出，对政策决心有不同解读。

　　4.3500点已反应经济复苏预期

　　我认为这种观点或许会配合短期回调出现，但忽略了：

　　1． 12万亿化债没有低预期，是化解地方对企业和居民部门的债，会显著改善营商环境和相关预期。

　　2． 地产目标清晰：止跌回稳。 新一轮政策落地也不会远。

　　3． 两新两重的支持力度可期，落地也不会远。

　　4． 内地大量资金非常相信政策的顶层设计和后续跟进落地的力度，会继续保持期待，不会演绎“利好出尽” 。

　　5． 短期特朗普关税并未落地，中期结果大概率是扩内需对冲。特朗普上台虽《188hg体育下载》关税风险加大，但也降低战争冲突风险，提升风险偏好。

　　我的判断：

　　1． 风险偏好和流动性支持 将继续使得市场处于寻机做多的牛市思维环境。

　　2．短期消费复苏预期有所修正。

　　3．短期依赖对美出口公司估值有所压制。

　　4． 牛市逻辑不变，资金继续寻机补配流入中国股市趋势不变。结构上，金融地产化债等资产重估，科技自主可控新质生产力等寻求弹性，受益财政支持各方向基本面继续改善 等主体逻辑不变，资金会伺机逢调整加仓买入。

责任编辑：常福强

　　巴菲特：我觉得资产负债表跟收益表还是不一样的 ☾，收益表是 ❡资188hg体育下载产负债表的一部分，资产负债表告诉你这个存款是不是可以拿回来 ♉，还可以告诉你其它的一些信息。我们也是把市场价值反映在了资产 ⛲负债表上，但是我们不知道是不是合适把它放在我们的收入损益表里 ⚡。它其中一部分的说法是正确的，首先银行需要决定这个资产负债表 ❡能不能够代表它的价值 ♋，一方面它是保守的。另外，他们也需要决定 ⏰到底这个收入的表格每5秒钟就会变一次。苹果就在我们说话之间可 ✍能又有了变化，而且它的整个价值一变化就是几十亿。所以，这是一 ♑个很疯狂的收入账户，如果你是一个银行，这对银行来说这是一个不 ➣好的所拥有的工具，但是对消费者来说确实一个很好的消费工具。现 ❡在在这个社会上的存在跟过去已经不一样了，你必须注意到到底它们 ⏰拥有的价值是什么样，这个价值今天跟明天早上又不一样 ♊，我们到底 ➠明天早上需要多少的价值。

　　在减持了比亚迪之后，巴菲特对传统能源板块表现出了浓厚兴 ♍趣。

　　本报记者 王冉 【编辑:小燕 】