今年的基金三季报披露时间很巧合，因为产品数据截至9月30日，刚好可以一览行情最盛之时的仓位配置，但发布时间却在10月下旬，正能看到基金经理站在市场分化时点的复盘与思考。

　　券商中国记者查阅216只有数据统计的权益类券商资管公募产品（以下简称“基金”）的仓位数据，发现有65%的产品今年三季度进行了加仓，甚至有产品的股票仓位从一成猛加至七成；但也有产品“激流勇退”，选择减仓两成迎待后市。也有幸运的基金经理踩对了发行时点，更选对了主题赛道，目前收益率在同行中遥遥领先。

　　多数基金三季度加仓

　　上述216只基金中，有数据对比的共有207只，其中134只在三季度进行了加仓。事实上，大多数基金的加仓比例并不高，股票仓位提升在个位数的有114只，但考虑到不少基金早在二季度末，就已经以八成至九成的高仓位运行，相关加仓动作更像是基金经理确认对后市积极看好的信号。

　　也有部分新发基金在三季度快速建仓，刚好赶上了9月底的这波上涨。例如财通资管创新成长A、东方红智享三年持有A两只产品，三季度股票市值占基金资产净值比均提升了约40个百分点，截至10月25日，最近一个月内复权单位净值增长率分别为21.06%和17.87%。

　　但事实上，在此轮行情中收获最多的并非以选股见长的主动管理型基金，反而是选准了赛道的指数型产品。指数型基金通常需要在成立后迅速完成建仓，以确保偏离度不会太大，而“近期快速建仓”也意味着新发指数基金可以以较低成本赶上9月底的这波上涨行情。

　　不过需要注意的是，在三季度积极加仓也并不意味着就能顺利锁定这波普涨大礼包。某医药主题的混合型基金报告期内将股票市值占基金资产净值比，从二季度末的12.35%提升至70.75%，顺利度过建仓期，但年内仍浮亏0.76%。与之类似的，还有多只基金在三季度将股票仓位提升了两到四成，但最近一个月的净值增长不超过5%。

　　部分降仓静待市场冷静

　　“无意和同行比拼相对收益，目标只有一个：为投资人赚钱，努力少给投资人亏钱。”该基金的基金经理朱晨曦表示，其对宏观比此前市场悲观时想的乐观一些，因而在悲观情绪发酵的过程中，一直在允许范围内保持高仓位。同时也不认同市场短期迈向全面上涨的冲动，后续需要等待基本面的兑现。因此他在面对短期市场情绪亢奋时选择降仓，等待市场恢复冷静后，再做仓位的调整。

　　另一位建仓克制的新发基金的基金经理则强调，市场的短期涨势在历史上不多见，情绪亢奋程度在历史上也能排进前列。一般规律上讲，急速快涨后的系统性金融风险总体上必然是上升的，必须保持对风险的敏感性。该基金成立于今年6月，目前股票市值占基金资产净值比不到23%。

　　责编：林根

校对：祝甜婷

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