市场回顾：指数明显回调，市场成交回落飞艇七码雪球计划图

　　报告正文

　　节奏方面，关注两个节点。第一个是一季度末二季度初，关注 ❓国内经济活动的修复力度。第二个节点预计是3季度，关注欧美经济 ✋衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。

　　短期来看，为维持年末流动性平稳，本周央行公开市场持续加 ❍大逆回购操作。Wind数据显示 ☺，自本周一12月19日开始，央 ➨行除每日常规7天逆回购投放外，大额增加14天逆回购投放，12 ♒月23日进行2030亿元14天期逆回购操作。当前SHIBOR ♏利率及DR007利率等货币市场利率明显低于逆回购招标利率，市 ⌛场流动性较为充裕，利好股市上涨 ♋。

　　策略研究周报（2022.12.19-2022.12.23）

　　这两大类都是中国最早大规模仿制的化学药品类。截止到2017年底，中国有4000多家原料药和制剂生产企业，其中90% ✍以上都是仿制药企业。能生产这两类药物的企业国内有几百家。

　　根据 Yole 的预测，全球半导体存储器市场规模在2022-2027年将保持 8%的增速，并预计在 2027年达到2600亿美元。半导体存储器市场中，DRAM 和 NAND FLASH 占据主导地位。依据 Yole 的数据，2021 ⛹年 DRAM 市场份额约占半导体存储器市场的 56%，NAND FLASH 市场份额约占半导体存储器市场的 40%。根据 Report Linker 数据，NAND FLASH 市 ⛼场规模预计在 2022-2027 年保持每年 5.33%的增 ♍长，并在 2027 年达到 942.4 亿美元。

　　基础设施型行业：由于相对稳定的政策和经营环境 ☼，此类行业 ⛷将呈现相对稳定的业绩、更低的股价波动、较高的股息率 ⛴，非常适合 ⛸绝对收益和养老资金。价值判断方面，类债券式投资，既要考虑ROE、股息率等因素，也要避免在高位陷入价值陷阱，因为此类行业较 ♑难出现短期高增速，只能靠时间消化估值。

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　　在市场不断演绎的过程中，我们认为有几个重要的因素或节点 ☽需要关注：第一、更具体的刺激政策（如消费、投资等）出台的时间 ♋节点；第二、受益于相关政策的行业及企业盈利恢复的时间节点；第 ♎三、目前仍是存量博弈的市场，后续需要观察增量资金（例如养老金 ⛳）何时入场；第四、尽管美联储的加息减速，但还需关注明年美国的 ⛄通胀数据拐点以及经济是否有硬着陆的迹象。

2022-11-27《大宗商品价格分化，传统制造去库显著——行业景气跟踪双 ⏪周报系列（二十六）》

　　本报记者 范质 【编辑:段坚 】