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（1 ⛶）CPI：预计23年延 ♈续走低趋势 ⏩，上行空间不大。一方面 ♏，随着疫情 ➨防控进一步优化，稳增长政策逐渐见效，23年内需将缓慢修复，带 ❓动 CPI修复；另一方面，今年5月能繁母猪生猪存栏量进入上升 ⛼通道，以“猪价-存栏-出栏-猪价”的历史规律做模型推演，2-3个季度之后存栏将传导至出栏上升，预计23Q1猪肉产能将有所 ♌回bibo必博体育升，届时猪价或见顶 ⏪，23年下半年猪价将趋于下降。整体而言，23年CPI上行空间有限，仍将低位运行。
我们从三个角度出发——国内宏观工业企业数据、美国宏观制 ⛸造业与零售业、A股有代表的细分行业——对上中下游行业的库存周 ♉期规律做一个对比分析 ⛸。
2022年初，业内普遍预计全球光伏市场需求将超过200GW ✌，主流市场机构的光伏装机预测数据为200GW-220GW，同 ⏬比增长30%-35% ✌。12月1日，中国光伏行业协会在行业年度 ♋大会上预测 ❦，今年全球光伏市场新增装机规模在205GW-250GW。
中国基金报记者 陆慧婧bibo必博体育
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因此 ♒，当前工业企业库存处于较高水平 ♓，一方面是总需求弱的 ♈综合体现，另一方面也意味着后续经济刺激难度较大，或要等到内外 ☺需的共振才有较好的向上弹性。那么，在分析具体行业时 ⛻，可分为两 // ☹类：一类是与总量经济依赖度高的行业，主要有消费、金融地产、互 ❥联网经济等；另一类是有自身产业周期或政策驱动的板块 ❥，在总量经 ♒济企稳之后弹性会更好 ✨，比如自主可控主线的半导体、高端器械、机 ⛹床设备、信创等。
大额资金撤退后沦为迷你基金
6.3 重建：资本市场定位提升——央国企、 ♒科创企业的估值重塑
12月3日0时至24时，昌平区新增新冠肺炎确诊病例72 名、无症状感染者237名。12月4日0时至15时，昌平区新增37名新冠肺炎确诊病例，无症状感染者66名。昌平区毫不动摇坚 ➡持疫情防控第九版方案、落实二十条优化措施 ✋，科学精准落实各项防 ⌚控措施。重点提升追阳速度和核酸检测质效，建立样本闪送队伍，保 ⚾障社会面核酸检测点足量按时开放 ♑，确保社会面病例更早发现、更早 ➧处置。发挥党组织战斗堡垒和党员先锋模范作用，发动区级部门党员 ⏳干部支援社区村和方舱医院等一线 ☻，动员社会团体、志愿队伍等社会 ♓力量6000余人参与卡口值守、物资配送、核酸检测等工作，集中 ♌力量打好疫情防控阻击战。用心做好风险区域、方舱医院、集中隔离 ✊点等服务保障，加强医疗资源储备 ✌，设置专门医院保障特殊人群就医 ♑，及时妥善解决群众诉求。
我们在22年5月报告提示本 ♓轮A股适用于18年底“复合政策底”框架，港股同样适用，18年 ⏲港股“复合政策底”行情显示，海外流动性的制约有所缓解后，前期 ⌚“重灾区”的港股成长板块将获得更大的弹性♈。19年1月鲍威尔明确“转鸽”后 ♑，港股医疗保健、消费、资讯科技 ♓板块领涨。本轮港股下跌行情自21年2月开启，截至当前资讯科技、医疗保健等成长板块领跌，我 ♋们认为23年海外紧缩政策逐步退坡后，港股成长板块的弹性亦会更 ♍大。
北上资金中期流入趋势不改 ♊，大盘权重搭台进行时 ➣。从统计结 ♐果来看，北上资金受利率、汇率以及全球风险预期影响。其中，北上 ✋资金流向与中美国债利差及美元指数的相关系数分别达0.33及-0.45。中期来看，美国通胀下行趋势确立♈，而国内疫情防控及地 ⛹产政策迎来重要边际变化，利率汇率或将同步走强，同时全球经济政 ♑策及地缘政治不确定性均出现回落趋势，这意味着北上资金未来有望 ✅加速流入。总结来说，北上资金将是未来1-2个月市场资金流入主 ⏪导力量，其配置偏好值得重点关注 ☾。
二、共同实施造假，董事长及多名高管被罚
近年来，光伏供应链价格剧烈震荡。2018年“531光伏 ♈新政”出台后市场需求一度急冻，硅料价格随之下滑，2019年维 ♒持75元/公斤左右，到2020年年中更是触底至不足60元/公 ⛲斤。但自2020年下半年以来，受市场需求持续旺盛、产业链供需 ♒错配等因素影响，硅料价格强势上攻。其间曾于2021年12月偃 ❡旗息鼓小幅下跌，但进入2022年又重拾涨势，今年7月，硅料成 交价突破300元/公斤，创十年新高。涨价潮一路向下传导，导致 ♌已连续下降十几年的光伏电站投资成本随之上扬。
新冠病毒在全球流行近3年后，其致病力逐渐减弱 ⛽。与之相对 ♏应，中国的防控措施也随之调整，各地防控措施正层层减码。
各主营业务收入中，仅证券承销与保荐业务净收入与投资咨询 ➨业务净收入保持正增长 ⛎。其中，140家券商合计在今年前三季度实 // ☹现证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%，是营收占比超10%的主要业务中唯一实现正增长的业务；而投 ⛺资咨询业务净收入尽管占比较小，也逆势实现增长，今年前三季度为42.25亿元，同比增长14.81%。
记者关注到，今年以来，随着《关于推动个人养老金发展的意 ❣见》《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》等 ♍个人养老金各项政策框架相继落地后，养老目标基金、养老理财、养 ♑老储蓄等产品渐次铺开 ♑，中国多层次、多支柱养老保险体系建设正在 ♐翻开崭新的一页。
一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2个季度）市场指数->（传导时长1个季 ❦度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信用周期。因 ♌此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在“库存周期 ⚓下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ♒。
◆美国电动车补贴惹怒欧洲马克龙“上门抱怨” 拜登称不会 ❧道歉！美欧贸易战将开场？
韩股：价值延续；
10Y美债利率拐点往往在通 ⏰胀拐点之后 ☼，联储最后一次加息之前确认。根据历史规律和当前的宏观特征，我们预 ✌计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。回顾过去6次美联储加息周期临近结束期间的美债 ♎利率表现，美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶 ⛺，随后开始趋势性回落 ♍。考虑到未来美联储的加息节奏或将是逐级减 ⛄缓的节奏，而历史上类似情况下（84年、89年、95年）美债利 ⛷率一般提前2个月左右便触顶，因此我们认为本轮美债利率正在筑顶 ♒。
同时 ➨，根据《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第 ⛶三条第一项、第五条条第三项的规定，证监会拟决定：对朱弟雄采取 ♑终身市场禁入措施。
11月21日开始，汪小菲一度连发20余条微博控诉大S一 ➦家，包括但不限于“具俊晔能不能换床垫”“ 小S老公出轨”“ ♋我明天必须去台湾接孩子”……