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22H1大类资产表现基本符合我们的判断， ♍大凤凰彩票网址大全宗商品延续涨势但幅度放缓、股市明显走弱 ♎，美债利率持续上行。
日股：盈利延续；
《父母爱情》剧照
1998年的时候，古井古酒的营收比茅台还高，但没想到如 ✍今的古井贡酒都没能走出华中市场 ❣，沦为二线白酒品牌。对于二线白 ♑酒企业来说 ⌚，进一步提升产品中高端化以及扩展全国市场 ✋，是未来的 ❍发展趋势。
瞄准ESG、养老FOF
“美元弱、美债利率下、人民 ⛳币汇率强”时，跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股，使得港股估 ♈值在波动率抬升时保持稳定；而由于港股基本面更多取决于中国经济 ⛸的“在岸性”因素，若23年EPS增长出现向上拐点，则可能使港 ♋股与美股走势“脱钩”，我们判断人民币汇率本轮贬值已经结束，美债利 ⛪率已经筑顶 ➡。
征战2023年 公募基金产品继续“全产业链”布局
（4）市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大幅领先于 ♉库存周期） ⛼，通常可以提前两个季度进行关注 ❌。比如上一轮周期中， ♏指数于2019年1月见底，全球半导体销售于2019年8月见底 ✍，A股半导体行业的营收增速19Q1见底，库存增速19Q2见底 ⛷。
您就是环环的衣食父母
2022年A股遭遇“戴维斯双杀”，业绩下 ⛽修、估值挤压；展望2023年，我们判断A股将迎来估值修复行情 ⏩——风险溢价顶部下行及美债利率筑顶回落，将驱动贴现率下行。
美墨双方此次表示，企业搬迁是北美加强经济一体化的历史性♈机遇。美墨两国政府同意，通过高级别经济对话 （DEAN） 加 ⏳强协调，以创造更好的条件并加快新投资到达墨西哥的速度。
核酸检测仍是判断新冠病毒感染的金标准。在过去半年多，部 ♌分地区未在时限内完成常态化核酸检测的人员 ⛅，将被赋“黄码”，“ ♈红码”，被限制出行。如西安、郑州、天津等大城市，可在1天内完 ❌成约1200万人口的核酸检测。
乐美彧作为宏达新材时任财务总监，组织、参与公司2020 ♍年财务报表编制工作，未对评估资产组及时进行必要、审慎的核查， ❡未采取相应补救措施，是宏达新材2020年年报未计提商誉减值， ☻虚增利润直接负责的主管人员。
中国现代国际关系研究院拉美研究所副研究员李萌在接受第一 ⚓财经记者采访时则表示 ♐，尽管墨西哥存在廉价劳动生产优势，但工人 ⏰普遍技术水平不高，高级技术人才外流现象较普遍，在亚洲等地的投 ♊资商若想“移师”墨西哥，需要进行大量前期技术投入。
新能源车链的产业链完善化，将为行业带 ⛴来新的β投资机会。相比于智能 ⛵手机相对较短的产业链 ❦，新能源汽车产业链很长，从上游材料及电池 ➤等所需要消耗的资源，到中游制造中对机械、电力设备等的试用，到 ⛔下游的充换电、座舱等 ♿，几乎涵盖了A股非金融的所有行业。因此 ⛪，不同于智能手机产业链完善带来 ♈的α投资机会，23年新能源车产业链的完善 ❡，将带来全新的β行情 ♈。其中储能、通用设备中的新能源车链相关的细分方向有望率先收益 ⛔。
“美元弱、美债利率下、人民 ⏱币汇率强”时，跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股，使得港股估 ♍值在波动率抬升时保持稳定；而由于港股基本面更多取决于中国经济 // ☹的“在岸性”因素，若23年EPS增长出现向上拐点，则可能使港 ♑股与美股走势“脱钩”，我们判断人民币汇率本轮贬值已经结束，美债利 ♋率已经筑顶 ♊。
二、“政策预期”与“宏 观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ❥字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ➣”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ✅入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ♐未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ⚓绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ♑加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ♍。
⛸回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ➦压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ✨挪空间有限”。 ⛵欧美通胀“高烧难退” ♏，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ♍”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ♎常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♎价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ♐盾“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” 。长期来看，当前可类比阶段为70年 ⏰代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ⛳行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ❢。
新品布局各有测重
下方只列举部分行业，较完整的行业图表（一级、二级行业） ⛷见附录部分 ❣。
⛹回顾22H2，全球处于高通胀带来追赶式暴力加息+经济出现衰退 ♏压力时期。22H2，海外宏观环境的核心矛盾是“经济出现衰退压力+政策腾 ⛅挪空间有限”。 ⛔欧美通胀“高烧难退” ⛎，货币政策“坚决紧”抑制通胀，“暴力加息 ♏”进一步加剧经济衰退压力，欧美央行“政策腾挪空间”有限。我们捕捉到当前海外宏观环境出现的两个极端异 ♉常信号：（1）10Y-2Y期限利差持续倒挂；（2）股权风险溢 ♈价模型显著背离。极端异常信号背后反映当前海外宏观环境的核心矛 ❢盾凤凰彩票网址大全“经济衰退压力升温+政策腾挪空间有限” ⏱。长期来看，当前可类比阶段为70年 ⚡代大滞胀“沃尔克时期”，1979年7月-1980年2月和1980年11月-1981年9月。从短期维度来看，类似22年7-11月的资产表现特点（“股债双杀”，美股下跌，美债利率显著上 ☽行）的可比阶段为1979年8-10月和1980年11月-1981年9月 ✨。
8：02-17：30 顺义区双丰街道富力湾别墅区12号 ✅楼；
展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ♋价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ⛴预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ⛴期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。