美国核心通胀回落的持续性有望在22Q4得到验证 ♓，但当前美股的盈利尚未充分计入衰退预期，23年美股 ⛶仍8868皇冠登录新版有杀业绩的风险。对比过去历 ❣史上3次经济衰退和3次经济大幅放缓的情况 ☺，目前的盈利下修没有 ➧充分体现经济大幅放缓的预期。

　　3． 海外流动性反转受益：“政策暖风频吹+海外流动性反转”的互联网平 ➥台经济。

　　③ 前一轮存货周期见顶前后，通常对应着新一轮信用周期的 ☺开启。

　　接下来随着疫情防控措施的进一步完善优化，中国的社会治理 ☺模式也必将得到进一步完善优化，从而凝聚起更大的社会共识，为彻 ♎底战胜疫情 ⏪，充分保障民生和进一步推动经济社会发展打下坚实之基 ☻。

　　整体来看，盈利占优。

　　22年的“海外政策底”也逐渐明晰：海外三季度是“衰退”与“紧缩” ❤预期交织，但随着10月美国核心CPI首次回落以及经济前瞻指标 ✍恶化，Q4全球进一步转向“衰退预期”。11月30日鲍威尔在布鲁金斯学会讲话时表示 “12 ♑月政策会议可能会放慢加息的步伐” ，可见“海外政策底”（美联 ➥储8868皇冠登录新版边际转向鸽派）信号也基本出现 ☺。

　　【签大单】

　　相关链接：

　　03

　　李学伟：SAC 执证号：S0260522070010

　　本报记者 陶成 【编辑:何璋 】