根据灼识咨询，按照2021年收入计算，北森控股是中国最 ⚾大的云端人力资本管理（HCM）解决方案提供商。根据同一数据源 ❍，2021年在中国云端HCM解决方案市场近300名市场参与者 ⛴中，公司的市场份额占11.6% ♑，这一数字高于第二及第三大企业 ⛺的总和。另一方面，根据灼识咨询 ⏩，北森控股的平台是业内首个也是 ♋唯一一个提供全套云端应用的平台 ♓，涵盖企业在员工全生命周期的HCM需求。公司提供一体化云端HCM解决方案，为客户同步使用场 ⚾景与底层员工数据。从产品层面看 ⚽，公司作为HCM领域实现了全模 ❥块鸭脖APP最新网站一体化的企业，推出了覆盖了招聘、测评、核心人力、绩效、在线 ♌学习等环节的一体化SaaS产品 ❦。

　　（三）需求：下游市场整体低迷，维持刚需采购

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　　毛差逆势增长，接驳占比相对较小。

　　二季度，企业盈利对市场的走势影响是明显的。从库存周期看 ❢，2022年5月开始国内工业企业库存见顶 ⏲，正式步入主动去库周 ⛅期，2023年二季度库存周期有望从主动去库切换到被动去库周期 ♋。用PPI（工业生产者出厂价格指数）同比和PPIRM（工业生 ✊产者购进价格指数）同比的价差，表征工业企业盈利空间的所处周期 ♐和变化方向 ☽，可以发现 ☼，盈利空间和库存周期成反比关系 ♒，且盈利空 ✊间领先于库存周期变化2个月左右 ➢。考虑到海外通胀和国内疫情的影 ⏳响，本轮PPI周期和盈利周期稍有错位，PPI周期晚于盈利周期 ➨见顶，目前来看PPI仍处于筑底阶段。

　　策略建议：捕捉波段性的空头机会

　　2005年，有篇博士论文拆解了洛克·菲勒、索罗斯、巴菲 ❢特、格林·斯潘等人的战略性人际关系网络，其中对巴菲特重要社会 ❣关系的梳理全部来自一本书——Of Permanent Value， The Story of Warren Buffett（中译本《投资圣经》）。猜猜看，巴菲特真的那么热爱聊天、饭 ♉局、举办高尔夫比赛吗（打桥牌可能是真爱） ♈？在这些表象背后，我 ❓们看到的是一个对知识如饥似渴的人，对现实生活中的人和事有着同 ⚾样的兴趣和好奇心。

　　从基金持仓的数据可以看出 ⛳，3月份市场情绪波动性较为明显 ♍，LME投资基金净多持仓先出现了快速的减仓，后又出现大幅增仓 ⛸。这主要是因为，3月份海外银行接连暴雷，引发市场悲观情绪尽显 ❤，担忧经济陷入衰退，引发一系列的连锁反应 ❧，空头力量偏强。而进 ❗入下旬之后 ♏，美联储出手救市，同时加息宣布25基点，市场开始押 ➢注5月不加息，多头力量增强。多空博弈激烈 ➥。

　　预计LNG工厂今年开始盈利，LNG接收 ⛄站平均负荷率有所提升 ⏱。

　　公司在手现金充裕，截止2022年拥有现金395亿，派息 ✊率为核心利润的35% ⚽，较为稳定 ⏪。

　　本报记者 关平 【编辑:坂本龙一 】