每经评论员 杜恒峰

　　近年来，A股市场《澳门新莆京5088app官网》的并购重组一直是投资者关注的焦点，许多公司通过并购重组实现快速发展或拓展业务版图。然而，近期多家上市公司宣布终止或推迟并购重组计划，尤其是跨界并购的失败案例频繁出现，这对股价产生了直接影响，也为投资者带来了不小的风险。

　　并购重组失败的原因有很多，其中一个重要因素是交易双方未能就关键条款达成一致。尤其是在并购意向性公告阶段，虽然信息披露已经开始，但此时交易价格、支付方式、业绩补偿等核心条款通常尚未谈妥。此外，一些公司在宣布并购前股价已经大幅上涨，这对信息披露的透明度和保密性提出了更高要求。更糟糕的是，部分并购涉及的标的公司财务数据存在疑点，这为投资者决策带来了干扰。

　　近年来，跨界并购热潮在多个行业中出现过，尤其是在白酒、互联网金融、光伏等领域，但随着热潮退却，部分并购项目暴露出高额商誉减值、业绩补偿难以兑现等问题，给投资者带来了较大损失。特别是在半导体领域，跨界并购的情况尤为突出。2024年，A股市场有超过40家上市公司首次披露半导体资产并购计划，几乎每8天就有一家公司披露相关信息。半导体行业作为高技术领域，技术门槛高，并非所有公司都能轻松驾驭。虽然跨界并购的初衷是为了打造第二增长曲线，但对于非专业公司而言，这一行业的高技术要求和投资风险不容忽视。

　　正因如此，投资者需特别注意并购风险。笔者认为，在并购重组公告首次披露后，投资者应抓住“窗口期”，即在交易细节未完全披露之前，仔细分析该并购项目对上市公司的实际价值。在投资决策时，应避免盲目跟风和过度依赖短期股价波动，要综合考虑并购标的的行业特点、技术要求、财务状况以及市场环境等因素。通过更加理性、审慎的态度，避免在细节披露之后因股价波动而遭受不必要的损失。

　　转眼两年后，在整个地产行业下行的压力下，公司却走到了退 ♎市澳门新莆京5088app官网边缘。2022年和2023年一季度，金科股份分别亏损213.92亿元和2.95亿元。

　　我在漫长的金融职业生涯中掌握了几种屡试 ⌚不澳门新莆京5088app官网爽的启发式方法。比如每年1月我都会参考一下“五日法则”：如 ⚽果标准普尔500指数能在新一年的头五天内总体表现良好，那么整 ❧个市场就会有约80%的可能性在年末高于年初起点。尽管存在众多 ♊全球性不确定因素，但迄今为止这一分析技巧还是相当有效的。

　　本报记者 姜椿芳 【编辑:李基宇 】