来源：金融时报

　　2024年一季度，国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了优化调整。

　　对于这一变化应该如何看呢？从短期看，这一调整或将下拉扰动货币信贷总量，但长期有利于金融高质量发展。

　　具体来看，以往核算方式主要参考贷款余额。2023年及以前，金融业增加值在做季度核算时，其主要构成部分货币金融服务业增加值，主要参考存贷款余额的同比增速进行推算。

　　但是，近年来旧核算方式的局限性逐渐显现。上述推算方式虽较为简便，但在近两年有效信贷需求不足的背景下，可能导致各个地区产生较强动力，在月末等时点强化对存贷款增速指标的加压督导，旨在推高地区的金融业增加值，进而提升GDP增长。

　　具体来看，旧的核算方式可能存在以下弊端：

　　一是金融业增加值可能“虚胖”，目前银行业净息差不断收窄，个别时点冲高存贷款未必能真正转化为营业收入，在按收入法核算年度金融业增加值时往往会回调“缩水”。

　　二是使货币信贷总量月末冲高、月初回落的波动加大，干《5752333,com/》扰市场预期与宏观调控，影响金融支持实体经济的稳定性。

　　三是容易造成资金空转套利，存贷款冲量会伴随存款利率上移、贷款利率下行，易加剧“低贷高存”等资金空转现象，降低资金效率。

　　四是积累潜在的金融风险，信贷需求偏弱时，盲目冲高贷款可能影响银行信贷资产质量，并在未来逐步显现，埋下较大隐患。

　　对比来看，优化后的核算方式主要参考银行利润指标。2024年一季度优化后，金融业增加值在季度核算时，改为更多参考银行的利润表指标，包括营业收入中的利息净收入增速、手续费及佣金净收入增速等进行推算。

　　综合来看，新的核算方法短期可能带来“挤水分”的扰动，对货币信贷总量造成下拉影响，但长期而言有积极影响。

　　就短期而言，过去在旧核算方法下金融机构面临较大的“存贷款双增”考核压力，月末时点尤甚，因此信贷投放存在动作变形，导致存贷款中含有虚增的、不规范的成分，类似水面上的一层“浮沫”。核算方法优化调整后，冲高存贷款的压力明显减少，过去虚增和不规范的存款在提取、贷款在偿还、票据在出售，势必带来货币供应量、贷款总量的同步减少，类似撇去水面的“浮沫”。实践中看，考虑到核算方法优化在今年4月被各方所了解和熟悉，预计对货币信贷增长的扰动可能集中体现在二季度，且会在下半年持续产生影响。特别是和去年同期做比较时，计算出的同比增量、同比增速等指标会受到更大影响，相关扰动可能要延续到明年才有望逐步淡化。

　　从长期来看，核算方法优化后，货币信贷总量和金融业增加值数据的增长将更实，资金循环周转的效率将更高，有利于推动银行业务全面发展，并以金融的高质量发展助力经济高质量发展。各方面需逐步转变观念、更加包容、科学看待，度过阶段性调整期，更好适应货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展的新常态。

责任编辑：曹睿潼