本报记者 周尚伃 见习记者 于 宏
盈利及估值将持续抬升
华泰证券银行证券首席分析师沈娟表示,2024年以来,资本市场经历诸多里程碑事件,资本市场的底层逻辑已发生变化。目前,监管层正自上而下建立重视投资功能的新生态,打造“资金—投资—资产”的正向循环,券商作为资本市场重要中介,政策向好奠定行业经营基础。
“在改革政策持续强化资本市场稳定性机制的环境下,市场活跃度显著提升,券商有望实现多层次基本面改善。”中信证券研究部金融产业首席分析师田良表示。
“改革带来的持续利好政策,短期有助于促进市场交易活跃度《幸福宝appsp色》提升,中长期推动券商业务扩容及模式升级。”中金公司非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇认为,外部监管及券商内生转型要求下,行业格局不断优化、盈利性及估值抬升。
展望2025年,沈娟预计,市场成交有望继续保持活跃,投资者信心修复驱动融资余额继续提升,中性假设下,日均股基成交额和两融余额有望达到1.3万亿元和1.8万亿元,行业经纪、利息净收入有望展现较好的弹性。投资业务有望继续受益于二级市场回暖,驱动业绩增长。投行方面,IPO下行空间有限,同时并购重组业务有望平滑投行收入波动,促进投行业绩低位修复。成本端,行业降本增效预计持续,驱动总成本率进一步下滑。中性假设下,预计行业2025年券商净利润同比增长25%,部分经纪及投资收入占比高的中小券商将体现更强弹性。
行业加速分化、整合
“多项政策共同助力下,证券行业并购重组有望提速。”田良表示,10家左右头部优质券商有望在市场化并购重组中形成,2家至3家国际一流投行需要在业务规模和资产体量上与欧美投行相媲美,因此需要在大型机构中整合形成。此外,预计《证券公司业务资格管理办法》正式落地后,行业格局将向“中大型券商全国范围全牌照展业,小型券商区域内特色化经营”的方向迈进。
对于海外市场而言,田良表示,中资券商应把握海外机构配置人民币资产、中国企业出海金融服务和东南亚互联网经纪业务三大机遇,进一步完善国际业务布局,加速构建全球一流投行。
责任编辑:何松琳
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本报记者 周培源 【编辑:魏野 】