每经记者 肖芮冬    每经编辑 赵云    

　　刚过去的交易周（11.25~11.29），A股结束了11月行情，市场用整整5个交易日来消化和修复上周五的大阴线，最终虽然没有反包，但至少情绪已基本扭转，且保住了月线收红。

　　相信很多人的收益曲线和大盘走势相似：

　　月初爆赚，月中爆亏，月底回了点血。

　　炒股就是这样一件奇妙的事——也许对短线客来说，本月主线题材反复切换，短线情绪大起大落，最终遵循“七亏二平一赚”的规律；

　　但如果你完整地参与了9月底以来的反弹行情，以中长线的心态和模式来持股，又可能还有利润垫，接下来面对12月的博弈，心里有底。

　　Wind数据显示，本月有3491只个股累计上涨，较10月份小幅提升。

　　主要指数中，不论本周或本月，中证2000和科创50均表现占优；而后者与北证50的年内涨幅又明显领先。

　　12月行情要博弈什么？

　　近期各家媒体和机构都在进行相关前瞻，总之大家兼听则明。

　　华金证券研报表示，影响12月A股市场走势的核心因素是政策、外部事件和流动性。

　　政策面来看，首先，中央经济工作会议对明年的财政、货币等政策定调大概率偏积极；其次，明年赤字率提升、设备更新和以旧换新、进一步放松地产等增量政策可能逐步出台。

　　外部事件方面，其认为，年末外部风险可能相对有限。一是中美博弈的风险短期可能边际下降；二是俄乌、中东等地缘冲突的风险短期明显下降。

　　而流动性方面，是本文想重点分析的部分。

　　正如标题所说，未来一段时间，A股有望迎来几方面的增量资金或流动性补充——当然，有些“利好”并不是仅对A股有影响，而是更高的层面。

　　我们具体来看。

　　1）下周一，外资战略投资上市公司门槛降低

　　12月2日起，商务部等六部门发布的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（下称《办法》）将于正式施行。

　　新的《办法》从五方面降低了投资门槛，一是允许外国自然人实施战略投资。二是放宽外国投资者的资产要求。三是增加要约收购这一战略投资方式。四是以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。五是适当降低持股比例和持股锁定期要求。

　　有分析称，外资战投的入场，还能让A股的投资理念进一步国际化。价值投资是全球资本市场的主流投资理念，但在A股仍有待普及。外资战投有锁定期，属于中长期资金，是价值投资的典型，有望和国内的耐心资本一起，促进A股价值投资理念深入人心。

　　2）中证A500相关基金继续上报

　　据媒体报道，本周以来，多只中证A500ETF发布上市交易公告书，保险、养老金产品、企业年金、信托等多路资金积极买入。

　　目前已上市交易的16只中证A500ETF成交也十分活跃，比如本周五，有12只产品单日成交额都超过了10亿元。

　　与此同时，基金公司依然在上报新品。《体育外盘app》

　　这也预示着第三批中证A500ETF，即增量资金正在路上。

　　实际上，除中证A500ETF外，本周五（11月29日），华夏基金、易方达基金、嘉实基金、富国基金、国泰基金、工银瑞信基金、万家基金等7家基金公司旗下创业板50ETF也正式获批，同样有望为权益市场带来新的资金“活水”。

　　3）11月份，央行开展8000亿元买断式逆回购操作

　　中国人民银行29日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式，开展了8000亿元买断式逆回购操作，操作期限为3个月（91天）。

　　公开市场买断式逆回购是央行于10月28日推出的新工具。此前，中国人民银行在10月开展了5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

　　有分析称，从操作期限看，此次开展的买断式逆回购操作将于明年2月下旬到期，可熨平跨年、春节假期的资金面波动。春节前现金投放、缴税等规模都较大，历来有较大的流动性缺口，而央行在10月、11月的买断式逆回购操作均可完整跨过春节因素对流动性的影响。

　　4）市场预期：年底前或再度降准0.5个百分点

　　结合第三点来看，今年以来，央行丰富货币政策工具箱、提升流动性管理水平的动作频出。

　　而临近年底，随着多地新一轮存量隐性债务置换债券发行计划披露，市场上关于降准的预期再度升温。

　　本轮行情中，降准利好对于A股的提振力度，不言而喻。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，中国人民银行将继续通过降准、买卖国债、适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，以配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。

　　5）融资余额

　　Wind数据显示，截至11月28日（截至发稿还未披露周五数据），沪深北三大交易所两融余额达到1.82万亿元，较10月底的1.69万亿元，9月底的1.43万亿元，增长趋势稳定。

　　作为观察市场资金情绪的“风向标”之一，融资余额持续增长，一定程度上体现出增量资金持续入市的态势。

　　配置方面，基于“战术谨慎期间逐渐度过，下探时机会大于风险”的判断，其建议投资者枕戈待旦，在主要指数逐步完善调整结构、测试前期低点时择机增加配置。

　　行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10月8日高点）的标的。

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　　本报记者 张维仁 【编辑:林海音 】