【海通策略】中国消费并非在降级（郑子勋 ♋、千亿体育APP注册王正鹤、荀玉根）

　　卖不动和高库存的困境自然也会给业绩造成影响。数据显示，300-1000价位的中端白酒品牌中 ♋，多家出现 ⏫了业绩增速下降的问题。其中水井坊今年Q1营收和 ⛅净利分别同比下降40%和56% ♋。酒鬼酒营收净利均下降超四成。 ♉此外，舍得营收增速从去年同期的83%下降到7%。

　　近日 ♒，基金业协会披露了5月份的公募基金市场数据，在 ➧经历两个月的回暖后，公募基金资产净值合计达27.77万亿元， ⚽继去年8月份后再度创下历史新高 ⛴。

　　按照小鹏汽车的规划，XNGP 将在今年下半年落地约 50 城，在 2024 年实现 200 城目标。

　　在约2000年前后，野猪被列入“三有”名录后 ⚽，其种群数 ✍量开始逐渐恢复。除保护力度加大♈，也由于我国整体生态环境改变、 ♉天敌减少，造成野猪数量大增。因此，随着人类活动范围扩大，人与 ♍野猪冲突日益增多，也给生产生活造成了实际灾害。

　　2020年以来 ♉，疫情冲击下国际市场动荡，人民币外汇再次 ❥面临波动。潘功胜公开表态：人民币汇率双向波动将成常态，市场主 ♌体应树立汇率风险中性理念。“部分企业在外汇风险管理方面存在‘ ➢顺周期’和‘裸奔’行为，但企业财务管理押注汇率升值或贬值，久 ♏赌必输”。

　　市场对消费降级的担忧更多是消费阶段性休 ♒整时期悲观情绪的表达方式。投资者有时会将短 ⛻期现象长期化，将对短期消费景气度不佳的讨论演变为对中长期消费 ♋前景的担忧 ❓，对消费降级的担忧可能更多只是表达悲观情绪的一种方 ♐式，并不代表消费降级存在。

　　我国正迈向中等发达国家，消费升级趋势有 ⌛望延续。消费中长期趋势与经济增长水平密切相 ⏰关。我们曾在报告《旭日初升——2023年中国资本市场展望》中 ➤论述过，根据“十四五”规划和2035年远景目标，2035年我 国人均国内生产总值需要达到中等发达国家水平。参考IMF、世界 ❓银千亿体育APP注册行和联合国数据，2021年中等发达国家人均GDP的门槛约在3万美元左右，同年我国人均GDP 1.3万美元，可见仍有较大 ⛅的提升空间 ☸。

　　最终 ♉，2010年7月，农行克服了诸多困难，成功上市，并♈成为当时全球规模最大的IPO。至此，中国大型商业银行股改上市 ❌完美收官。

　　在小鹏 G6 上可以看到 ♒，小鹏被外界诟病的营销问题得到 ➣了改善，从亮相到发布基本都在推翻过去的节奏。在此之后，小鹏汽 ♋车就要进入终端转化阶段，交付环节涉及的供应链和产能爬坡也将迎 ☺来考验。

　　作者 | ☻第一财经 葛慧 张慧敏

　　本报记者 程颂万 【编辑:杨靖宇 】