美股股指期货周五盘前小幅下挫，美国劳工统计局即将公布12月非农就业报告。根据经济学家预期，上个月非农就业人数可能增加了16.5万人。这一数据将较11月的22.7万人有所回落。
截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.15%，纳指期货跌0.15%。
德国DAX指数涨0.37%，英国富时100指数跌0.40%，法国CAC40指数涨0.29%，欧洲斯托克50指数涨0.22%。
WTI原油涨3.56%，报76.55美元/桶。布伦特原油跌3.50%，报79.61美元/桶。
美国劳工统计局将于周五公布月度非农就业报告，美国12月非农就业报告预计将显示新增就业人数健康增长，失业率保持不变，表明劳动力市场再次打破了预期的更大幅度放缓。
根据经济学家预期，上个月非农就业人数可能增加了16.5万人。这一数据将较11月的22.7万人有所回落。这些数据将支持美联储将关注点重新转向通胀的意图。
美联储去年为防止劳动力市场迅速恶化，将利率下调了整整一个百分点。在这些举措之后，美联储主席鲍威尔表示，只要就业市场保持稳定，官员就可以对进一步降息持谨慎态度。
国债收益率上升让人惊恐。
去年，尽管美国国债收益率上升，但股市对此反应平淡。华尔街策略师的解读是：“收益率上升是因为预期经济增长，所以一切正常。”再加上市场预期美联储将降息，投资者也有理由保持冷静。
然而，当前市场对10年期国债收益率的看法不再乐观。周五（1月10日），收益率正向4.7%逼近，接近2023年底的高点。
这次收益率上升之所以引发更大的市场担忧，是因为伴随而来的通胀重新抬头迹象。本周发布的美国供应管理协会（ISM）报告显示，服务业的价格支付指数出现上涨。
市场已大幅降低了对今年美联储进一步降息的预期。随着当选总统特朗普的财政政策被普遍认为具有通胀风险，市场可能需要进一步调整这些预测。这一观点也体现在美联储12月会议纪要中。
富达投资全球宏观总监 尤里恩-蒂默（Jurrien Timmer）表示：“我最大的担忧是，疫情期间的通胀冲击并未被彻底消除。”
“如果经济在通胀压力未完全解除的情况下重新加速增长，我们可能会看到通胀率从当前的2%高位重新攀升至3%甚至3.5%-4%。这不是预测，而是一种可能的情境，这种情境将阻止美联储进一步降息。”
蒂默表示，目前市场并未将这种情境纳入定价。
10年期收益率触及5%或成股市关键节点。
对于10年期美债收益率达到何种水平将对股市构成特别严重的冲击，市场意见存在分歧，但多数观点认为5%是一个关键节点。
本周，20年期美债收益率已触及5%，尽管其市场关注度较低。
多数策略师仍看好股市上涨。
尽管收益率上升引发担忧，但大多数华尔街策略师（包括尤里恩·蒂默在内）仍然预计股市今年将上涨。
State Street Global Advisors美国SPDR业务的首席投资策略师 迈克尔-阿罗内（Michael Arone）表示，今年股市走势将主要取决于企业盈利，而非财政政策、美联储或特朗普政府的政策。
“在我看来，投资者对美联储今年降息的次数过于执迷，”阿罗内在采访中表示。“企业盈利在增长，我认为这才是市场的关注重点。”
标普500指数回调与收益率上升相关。
自12月8日标普500指数创下历史最高收盘价以来，该指数已回调了2.8%。同期，10年期国债收益率上升了超过50个基点。
短期内，阿罗内的观点可能属于少数派。多数分析师更担心收益率上升对股市的负面影响。
收益率攀升与企业盈利的博弈。
当前市场面临的核心问题是通胀和收益率的持续上升可能会限制美联储的降息空间，从而影响股市表现。
然而，一些策略师认为，投资者的焦点应该转向企业盈利，而不是执迷于美联储的政策调整。
未来，随着特朗普政府的政策落地和全球经济数据的进一步披露，市场将更加关注企业盈利表现，并调整对美联储政策路径的预期。
多位美联储票委发声，暗示暂停降息。
几位美联储官员周四证实，美联储可能会在较长一段时间内将利率维持在当前水平，只有在通胀明显降温时才会再次降息。
波士顿联储主席柯林斯周四表示，由于官员们面临美国经济前景的“相当大的不确定性”，现在应该放慢调整利率的速度。
柯林斯在波士顿的一次活动中表示，美联储的“政策已做好准备，可以根据不断变化的形势进行必要的调整——如果通胀没有进一步进展，将在当前水平维持更长时间。”
美联储青睐的通胀指标在截至11月的一年中上涨2.4%，扣除食品和能源后上涨2.8%，均高于美联储2%的目标。
高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer警告称，随着投资者消化债券收益率上升、估值过高和利率进一步下调的不确定性，当前“完美的”赚钱市场环境可能难以持续。
Peter Oppenheimer表示：“近期美国股市的强劲反弹使得当前股票市场的估值趋于完美。尽管我们预计全年股市将总体上继续上涨——主要由企业盈利驱动，但股市愈发容易受到回调的冲击，尤其是如果债券收益率进一步上升或经济数据和盈利表现令人失望。”
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责任编辑：郭明煜
