开年以来，A股和港股市场表现连跌数日，至今日才略有反弹。

　　中国新能源和电动汽车行业看到了空头头寸在增加，比亚迪以卖盘为主，做空力度明显增加，而且比亚迪是本周北向投资者卖出最多的股票，比亚迪和宁德时代空头头寸都增加了60个基点。而在北汽蓝谷看到了空头平仓。

　　光伏板块，隆基绿能在反弹后被中国多空策略基金顺势加了空仓。塞力斯是另一个借券需求很高的股票，都快借不到券了。

　　亚太的多空策略对冲基金对白酒板块的借券需求也仍然强劲，泸州老窖和五粮液借券需求最多。

　　转向防御性高股息股票的趋势明显，煤炭是最大赢家。

　　截至目前的多空角力中，中国的股票市场依然是空头占主要优势。但是似乎没有必要悲观。

　　元旦节前，来自海外交易网站MarketChameleon的信息显示，挂钩海外上市的中国股票ETF—FXI期权近期出现新信号，看跌期权未平仓合约数量降至1年内低位。这意味着一些空头逐步平仓离场。此外，FXI看跌和看涨期权比率（Put/CallRatio）下降至0.4（12月20日的数据），表明情绪逐渐转暖，多头的力量开始增强。

　　这是一个海外投资者投资中国的重要情绪指标。

　　本地投资者的情绪指标也出现向好态势：

　　国盛证券以上证指数归母净利润同比为 Nowcasting 目标构建A股景气度高频指数（对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到 81.48%）。本轮景气下行周期起始于 2021年 10 月，至今已经过 27 个月，历史景气下行周期平均持续 1.9年（23个月左右 ），从时间和幅度来看目前处于下行结束的底部震荡时点。

　　国盛证券还对A股的市场情绪指数搞了系列的小指标：上周（1月2日至5日的情况），综合A股市场情绪指数上行至20%历史分位数水平，情绪见底反弹，悲观预期触底，市场有望企稳上行。

　　股民情绪（IISI）回落至历史分位29.70%，股民情绪有所走弱。

　　全A杠杆资金情绪上升至历史分位17.40%，指示资金面情绪回升。

　　量价趋势指标上行，环比上行至历史分位13.60%；

　　近1月创历史新高个股数上行至历史分位30.70%，短期量价动能有所恢复。

　　交易分歧指标二八成交分化程度有所回落，环比降至历史分位32.00%，指示交易风险收窄。

　　综合这些中期和短期情绪指标，国盛证券指出，A股市场在低迷区持续修复，两融情绪、量价动能触底反弹，整体情绪回升至20%历史分位，短期悲观预期或已至极值，向下风险十分有限，市场有望迎来筑底企稳修复。

　　宏观层面看，配置中国股票市场正逢其时。

　　资产管理规模超过万亿元人民币的柏基（Baillie Gifford）发表长文表达“中国市场不容忽视”的观点。柏基在文章中指出，投资者应该穿越恐惧，看到中国市场的八大“基本面”：

　　1．中国是全球第二大经济体，拥有全球第二大股票市场。中国可投资的公司数量（上市和未上市）超《全天在线快3计划》过6000家。

　　2．公司增长潜力方面，明晟所有国家世界指数MSCI ACWI的成份公司中，未来三年营收年化增长幅度超过20%的公司中，有四成将来自中国。

　　3．中国公司为投资者带来了显著的阿尔法机会。中国公司尚未被全球投资者充分研究。这与公司的信息披露不足也有一定的关系。此外，中国市场由持有期限较短的零售投资者主导，这一定程度上成为了中国市场的特征。

　　4．中国市场与全球股票的相关性很低。这为全球组合带来分散风险的机会，可改善全球组合的风险收益特征。

　　5．到2030年，中国整体消费市场规模可达17万亿美元，较2019年的9万亿美元提升将近一倍。这会带来广泛的市场机会。

　　6．如今全球排名前十的电动车电池厂商中，有六家来自中国。此外，中国生产了全球70%的太阳能晶片。中国拥有的5G基站数量超过世界剩余国家和地区拥有的数量总和。

　　7．中国拥有的独角兽数量仅次于美国，位居世界第二。而字节跳动是目前全球市值最大的独角兽。

　　从量能层面来看，主流资金加大配置中国市场是趋势：

　　首先，居民的高储蓄率，地方政府的高城投债需要置换、付息，以目前的经济形势来看，降准降息几乎是明牌。

　　其次，从市场数据看，基金、保险、外资目前的仓位都不算高。跌了好几年，连基准线都达不到，他们比散户着急，兴业银行尾盘涨停事件就是例证。

　　再次，新一期PSL1万亿正在路上，刚刚发行的长期建设国债也是1万亿，后续估计还有。2024年市场是不缺弹药的。

　　此外，这个市场上一旦没有超过4%左右利率的债券，股市就是资金的不二选择。

　　机构的观点最近较之前发生了一些微妙的变化。

　　明星私募慎知资产余海丰在最新交流表示，沪深300目前已经包含了足够多的悲观预期，沪深300真是太便宜了，目前PB在历史最低水平。沪深300作为主体的股息率，超过3%，而银行短期理财只有2%。

　　当然，以上这些也只是一些现象和观点。

　　当我们参照霍华德马斯克在《周期》一书中列出的经典“市场温度评估指南”，按照现状对每一项评估指标来划勾，再比较一下钟摆右侧和钟摆左侧的勾的数量，也许对于当下的投资，应该秉持什么风格、杜绝什么错误有个大致的预判了。（完）

责任编辑：郭明煜