其二 ➤，宽松货币政策阻止了通缩的恶化但并未带来物价的实质 ✋性上涨。通货膨胀就是松开货币“水龙头”的直接结果，弗里德曼的 ⛵这一经典论断在许多国家被证实，但日本却除外。数据显示，实施QE至今，日本有多达12年物价上涨为负数，22年CPI年均涨幅 ⏫只有0.11%，说明基础货币投放量的增加并没有带来通货膨胀的 ⏳显著改善，最多也只能是压缩了通货紧缩的凹陷深度；另外，虽然去 ✌年日本CPI涨幅一度达到41年的最高点，年度物价上涨达到2.3%，但主要动能却是日元贬值以及由此引起的进口原材料价格上涨 ➧，而不是来自日本国内服务价格以及工资收入的抬升，日本最新的通 ⏲胀是一种成本推动型的输入性通胀 ⛅，而非需求拉上式的内生性通胀， ⛴这样的通胀不仅会增加企业与居民消费成本，从而反噬经济增长，而 ❣且038c彩票官网并不具持久性。

　　实际上，闫沛贤和刘晓晨对市场前景都比较乐观。闫沛贤预计 ♍，债市多空因素并存，或将延续震荡格局。需求积压带来的经济补偿 ♏性高斜率修复或结束，叠加政府对在中长期时间维度保持高质量发展 ➧的意愿强于短期的大力刺激，未来基本面向上的环比动能或有所放缓 ❣。海外金融机构风波仍可能再度发酵，美国货币紧缩周期进入尾声， ⛽有助于打开国内货币政策空间。但也需注意到 ♉，经济仍在复苏轨道上 ♒，目前市场或初步定价经济预期下调，短久期高等级信用利差压缩较 ❍为充分，与此同时国内金融监管仍有不确定性 ⛸。

　　本报记者 张天成 【编辑:胡俊翔 】