即将重返白宫的特朗普预计将实施财政扩张政策，这可能会影响美联储未来降息的幅度，并导致美债市场近期反弹的前景出现动摇。

　　Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示：“我们认为，大选的主要影响之一将是促使美联储比以往更缓慢的速度降息。我们现在认为，2025年的降息幅度将更小。”期货市场显示，投资者目前预计，到明年年底，联邦基金利率将从目前的4.5%-4.75%区间降至3.7%左右，这比9月的定价高出约100个基点。

　　美联储主席鲍威尔周四拒绝猜测新一届美国政府将对货币政策产生什么影响。鲍威尔表示，美债收益率上升可能更多反映了经济前景的改善，而不是通胀预期的上升。不过，衡量未来通胀预期的十年期盈亏平衡通胀率在周三升至2.4%，为六个多月来的最高水平。

　　太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官Dan Ivascyn表示，他担心通胀反弹会迫使美联储放缓或暂停降息。他表示：“我认为，短期内市场的痛苦交易将是通胀重新开始加速。”

　　十年期美债收益率或涨至4.5%

　　迄今为止，美债收益率上升对股市影响不大。随着大选带来的不确定性消除，投资者押注经济增长将走强，标普500《娱乐cc彩票app下载》指数将升至纪录高位。

　　然而，如果美债收益率涨得太高或太快，可能会给股市带来麻烦，因为更高的美债收益率推高了企业和消费者的资金成本，同时将成为股票的投资竞争对手。

　　Edward Jones高级投资策略师Angelo Kourkafas表示，去年十年期美债收益率接近4.5%或更高时“引发了股市的一些回调”，“这可能是人们正在关注的水平”。

　　截至发稿，十年期美债收益率报4.315%。

　　另一些人则担心，随着美债收益率上升推高借贷成本，所谓的“债券卫士”——通过抛售债券惩罚挥霍无度的政府的投资者——的回归可能会导致金融环境过度收紧。包括经济学家Ed Yardeni在内的策略师们就警告称，“债券卫士”可能再次活跃，并将十年期美债收益率推高至5%的水平。DoubleLine投资组合经理Bill Campbell就表示，他当心特朗普上台后美国的财政状况，并押注长期美债收益率将进一步上升。

　　美国联邦预算委员会最近的一项估计显示，特朗普的税收和支出计划可能会在未来十年导致联邦债务增加7.75万亿美元。债务增加、再加上减税和政府支出的可能导致通胀重新上升，将使得美债对投资者的吸引力减弱，或将推动他们在国债拍卖中要求更高的收益率。此外，更高的债务负担可能引发对政府还款能力的质疑，且通胀升高也将削弱实际收益率。

责任编辑：王许宁

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　　本报记者 元子攸 【编辑:叶挺 】