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1． 中国制造业：“产能周期”内生驱动+ ❥“国产替代”外部催化
上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ➧年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ♏，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ⛵下防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ♏，资本市场定位重要和 ❤央国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ❗策预期稳定（互联网/平台经济） ⚓。3． 转型：探寻制造业中坚力 ⛳量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ❤产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ♐，技术周期 ♉驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ♍。4． 突 ⛔围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ♑息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♑）。
参考21H2全球“高接种率”下的防疫 ⛺政策调整，医药板块和出行链相对收益。复盘英美日韩国家的股市表现，可以看出，在21年疫苗“ ☻高接种率”下的边际优化时期，医疗板块（医疗保健技术、生物制药 ⛻、医疗设备、医药）领涨，出行链（旅游休闲、运输设备）也相对占 ❤优。
嘉实基金表示，整体上更侧重基于投资者的需要和市场的情况 ✋进行持营工作，并以专业性服务做好投资者的日常陪伴。但也考虑到 ⏰，经历宽幅调整后，A股市场的机会大于风险 ⚽，不少优质赛道的中长 ⛽期投资机会显著，也会布局高景气方向的新基金。
2．内部因素：各地防疫政策纷纷优化调整，经济的适应期需 ⛸要多久？
日本：3月放松境内疫情管控，市场震荡，6月大幅放宽入境检疫 ⛪政策后，市场出现短期下行后大幅上升。在行业方面，防疫放开前一 ♎月必需消费跌幅居前，达-0.51%，放开后一个月必需消费涨幅 ♐居前，达4.51%。
日本：3月放松境内疫情管控，市场震荡，6月大幅放宽入境检疫 ➡政策后，市场出现短期下行后大幅上升。在行业方面，防疫放开前一 ❎月必需消费跌幅居前，达-0.51%，放开后一个月必需消费涨幅 ➢居前，达4.51%。
国家心血管病中心专家委员会顾问，北京大学人民医院心血管 ☼疾病研究所所长胡大一告诉本刊，高血压诊断界值的调整 ⏩，“牵一发 ❧而动全身” ♋，如果按照新标准实施 ♐，将对全国社区和乡镇医疗资源造 ✌成挤兑和浪费。中国高血压联盟名誉主席刘力生教授也就《新指南》 ➠回应，认为不能改。
李萌在接受第一财经记者采访时表示，墨西哥地处北美、经济 ⏱开放度高、法律较健全、劳动力充分，尤其青年劳动力占比较高，在 ♈吸引外资方面具有一定优势，墨西哥希望借助美国产业链回归政策吸 ✍引更多外国投资。
“很显然，当前流行毒株的致病力比较弱，在全国已经完成基 ♓础免疫的条件下，按乙类管理已经不成为问题 ⏱。回归乙类管理，也可 ❡以为未来进一步优化防控措施提供一定的法律依据，做到有法可依。 ⚾”上述传染病专家表示 ⛵。
截至目前，中天运仍有14个IPO项目处于在审阶段，其中 ♓沪市主板1个、创业板10个，科创板3个。
内外部两端驱动下，国家安 ☽全观“自上而下”战略升级：（1） ♐外部因素：逆全球化趋势引致全球价值链重构、在中美科技脱钩背景 ♉下我国从技术升级和国产替代两个角度抵御“逆全球化”；（2）内 ♐部因素：国家安全观政策权重提升 ♓。近年来，我国在总体国家安全观 ☾的基础上，反复重点强调粮食安全、能源资源安全、产业链供应链安 ☻全。关注国家安全主题投资四大主线：（1）能源安全（油气设备） ⏩；（2）制造安全（机床/半导体设备）；（3）信息安全（信创） ⛴；（4）国防安全（航空航天）。
近期的这波光伏供应链上游价格松动，向下游释放了积极信号。
赛后据报道 ⏰，出现这一情况的原因是布林德植 ♑入的除颤器在比赛过程中突然启动 ⛼，强烈的刺激让布林德的心脏剧痛 ♎不已。
最后，当前总量层面的周期规律与以往周 ⛳期规律表现出“同”与“不同”。库存周期的回升，本质上是企业对经济判断乐观而采取的主动投产 ♎和增加备货的过程，虽然库存是一个滞后指标（表现为滞后于盈利、 ✋更滞后于市场指数），但却能反应一轮经济周期的持续性以及上行的 ♌幅度。
风险提示：
（2 ❧）PPI：预计23 ♍年上半年短暂回落，下半年小幅回升。展望23 ⏱年，全球经济衰退导致能源和金属价格承压，明年原油价格走势的主 ♋要影响因素将从供给端转回需求端 ✌。但即便油价仍然维持在当前较高 ♐位震荡，PPI仍是小幅回升，难以大幅上行 ⛻。预计23年上半年PPI或将经历短暂回落 ➠，考虑到今年下半年基数较低，明年下半年PPI或将企稳回升。
最后值得一提的是机床和自动化设备，这两个细分行业目前库 ♒存增速已下行一段时间（库存顶部在21Q3-Q4），且需求层面 ✊也开始有复苏的迹象。
具体结构来看，中国新能源/消费电子/部分 ❣机械设备制造业呈现出口竞争优势 ☼，而半导体/中高端制造/医疗设 ⛻备等“卡脖子”产业观察进口替代突围。