► 地产、货币等政策的支持：地产行业 ⛅的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ♐，但2022年11月 ❗期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 ⛵发” （图表15），为地产市场的平稳运营带去了保证 ⏬，以地产债 ✅为主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表16）。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[9]降低金融机构 ⚾存款准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元 ⛅，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳 ♋定，缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持 ⛽稳增长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[10] ⚾，分析研究 ❤了2023年经济工作 ⛔，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作 ❢基调继续强调“稳增长”加力，并强调财政、货币、防疫、产业等各 ♍类政策形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影 ♑响加重之下 ⛅，会议创行性提出“大力提振市场信心”，我们预计在增 ⏪强民企活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参 ⏲考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出 ⛔台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫 ⏱情的影响显著下降，经济内生动能将加速复苏 ❣，前期积累的储蓄有望 ➠较沙巴体育官网地址大程度地转化为需求 ❌，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减 ✍弱，全年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇 ♑率提供升值压力。

　　合景泰富配股，公司以2.01港元配售2.35亿股，筹资4.67亿港元，配售价较上周五收市价折让14.8% ⛽。沙巴体育官网地址

　　我们认为澳元汇率上下风险并存，澳元的超预期升值风险主要 ♋来自于中国经济超预期复苏与能源价格的上行 ♋。2022年末大量的 ⛼中国稳增长政策逐步出台、同时疫情防控还持续优化，在2023年 ☻若中国经济超预期增长 ➤，则大宗商品价格或存在上行风险 ⛪，进而与中 ✨国经济关联较大的澳元汇率或得到较多支撑。相反、澳元的超预期贬 ☾值风险主要来自于美国经济更深度的衰退与能源价格的回落。若2023年期间美国经济出现相对深度且长久的衰退，则不利于大宗商品 ⏰价格，进而澳元或出现超预期下行 ⛴。另外，高利率对澳洲地产板块的 ⏳负面影响不容忽视，目前澳洲地产价格的月环比处于本世纪以来的低 ♍位（图表52），一旦澳洲地产的信用风险暴露，澳元汇率或承受一 ♒定的负面冲击。

　　我们认为，困扰英国已久的“双赤字”难题大概率会在明年继 ⛄续压制英镑反弹的高度 ⏲，经常账户赤字/GDP已经在今年2季度也 ♏已达到2016年脱欧以来的最高水平4.3%附近（图表44）， ✌财政赤字/GDP也于今年2季度就达到7.2%左右（图表45） ♉。政府财政赤字需要发行更多的国债来融资。根据金边做市商的调查 ☸预测，23/24财年预计2380亿英镑（23年4月到24年3 ❓月），是仅次于20/21财年为了对抗COVID-19时期的历 ❢史第二大发债量（22/23发了1695亿 ➠，截至到23年3月） ♋。在英国央行开启缩表之后，英国国债供需缺口需要国内金融市场和 ♊海外投资者来填补。但在今年预算风波后，海外投资者对英国国债的 ⚡净流入已经开始逐步放缓（图表46），因此我们认为，明年英国政 ❦府的债务融资或将更多依赖国内金融市场来承接消化。这或将对英国 ♑央行的货币政策紧缩增加了新的限制。我们判断，英镑汇率的表现也 ♓将会落后其他主要发达国家的货币 ❌。

　　二是突出人民 ♓性，全力服务人民美好生活。坚持人民至上，把 ⚾人民对美好生活的向往作为发展目标，以人民群众的需求为牵引优化 ⏳供给结构，不断提升保险业服务人民的温度。优化产品结构，围绕人 ❧民群众急难愁盼问题，强化保险服务功能，找准保险服务重点。尤其 ❎是不能使保险业偏离服务人民的初心，在战略和产品上只盯着金字塔 ♉尖的“高端”人群，畸形发展成为服务少数“富人”的行业。从人保 ♉集团的实践看，更加注重在业务发展中体现“中国式现代化是全体人♈民共同富裕的现代化”的中国特色 ♑，加大普惠类保险产品发展力度， ♈更多面向农民、新市民以及老年人等群体，致力于满足最广大人民的 ❦保险需求。转变销售模式，近年来我国保险业特别是寿险业的发展困 ♎境，很大程度上是由于“拉人海、编故事、拼收益、割韭菜”的虚假 ♏营销模式，损害了保险在人民群众心目中的形象，保险业应当把重构 ⏱人身险销售模式作为重中之重。人保集团在推动人身险转型发展的过 ✋程中，明确提出要坚守诚信经营这一行业生命线，坚持以客户为中心 ⏰、以最大诚信为原则，推进渠道多元化均衡发展，优化个人代理人队 ♏伍管理和激励模式，摒弃不顾实际需求的“强营销”，走出一条“强 ♋服务、精营销、高价值、低成本”的新路，让保险回归守护人民美好 ☸生活的初心 ⛵。

　　这一次，双方决战的舞台变成世界杯决赛，阿根廷人一血4年 ♏前之耻，成功击败卫冕冠军法国队 ⛵。

　　菜油2305—承压回落 继续震荡★★★★☆

　　2022年欧元/美元全年整体走低，进入4季度后有所反弹  

　　美国《大众科学》月刊网站刊文称，8月，洪水导致密西西比 ✨州杰克逊市的供水系统失灵；9月 ⛽，一场强热浪加剧加利福尼亚州电 ⛔网紧张情况；10月，飓风“伊恩”造成上百人死亡……在极端高温 ❓和暴风雨等气候和灾害影响下，美国多地基础设施都未能获得及时维 ♉护和更新，承受着日益增长的压力 ♋。有研究指出，全美每两分钟就有 ♒一处水管发生破裂，导致大量水资源浪费。饮用水分配所依赖的长达300多万公里的供水管道已接近使用寿命。

　　费率涨价风波发酵

　　图表4：美国PMI数据近期持续走弱

　　本报记者 谢平 【编辑:丰川悦司 】