等待修复，更重要的是认清主线：市场的阶段转机可能会在1 ☾月逐步到来 ♋，2022年1-2季度的低基数会为宏观向上的交易创 ☽造一个阶段性的环境，考虑到市场原有结构已一定程度被打破，阶段 ♍性共识可能形成。更重要的是，资产配置应回归到“资源优于制造， ❎劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产”的长期主 ♐线上。我们推荐：有色（铜、金、钼、铝）和能源（油、煤炭）；对 ♏运输系统重构：资源运输、特种运输等；重资产的重估是重要方向， ♌包括：炼厂、电信运营、电力运营；为经济相关资产布局：保险、银 ♎行259彩票大厅、房地产；成长股投资将更多被产业政策所驱动，推荐主题：元宇 ♋宙（传媒）、数字经济 ⏰。

　　同时 ♍，明年美国经济大概率继续走弱，而我国复苏确定性较高 ♐，中美经济周期错位将推动全球比价视野下人民币资产配置吸引力增 ♒强，北向资金有望持续流入支撑A股上行。自11月起北向资金已连 ✌续7周保持净流入状态 ♏，本周大盘虽有明显回撤，但北向资金依然净 ♋流入，体现了外资对后市的信心。

　　二是向投资者承诺本金不受损失并承诺收益。

　　一句话总结2022年的市场表现：黑天鹅导致的系统性风险 ⏰。截止到10月31日收盘，今年沪深300指数、中证500指数 ➠、259彩票大厅创业板指的涨幅分别为-29%、-21%、-32%；恒生指数 ♓和国企指数的涨幅分别为-37%、-40%；标普500和纳斯达 ❡克指数的跌幅分别为-19%、-30%。

发布机构：国海证券股份有限公司

　　若考虑2021年的表现，沪深300指数自21年2月高点 ✨后的最大回撤达40%；恒生指数最大回撤达53%，历史上仅次于1998年亚洲金融风暴和2008年美国次债危机。除此之外，美 ♐国国债回撤超过18% ♌，是美债200年历史的最大回撤幅度；美元 ⏬指数最高达到114点 ⛷，逼近1986年广场协议后的最高点位。

　　吸入式或鼻喷疫苗的优势在于，既可以激发全身免疫应答，还 ♐可以刺激呼吸道产生局部免疫应答 ❎，同时使用量较少。相较于注射接 ♏种，吸入式疫苗剂量降低为原来的1/5，副作用等不良反应概率， ♋也因此更低 ♌。

　　二、美联储加息或将放缓，北向资金有望持续 ⛼涌入

　　2022年即将收官，又要开启征战2023年。回顾今年，A股市场整体表现较弱 ♿，全年行情一波三折，板块上结构分化明显。 ⛎展望明年，市场将如何演绎？有哪些机会值得关注？当前市场是否处 ⛵于高性价比的底部区域 ✅？又有哪些风险因素需要注意？对此，中国基 ⛲金报记者采访了

　　中信期货认为，对短期走势影响来看，美联储加息幅度放缓代 ♐表实际政策利率无法有效抬升，对资本回流的吸引力下降 ❣，对美元指 ♎数的抬升作用减弱，美元将阶段性承压。

　　第二个是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产 ➣，资产价格 ♋调整比较充分，但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的 ❣长期逻辑依然存在，因此值得选股做长期布局 ♋。

　　本报记者 三浦研一 【编辑:韩志国 】