消费风格在行业风格中最具有 ♐跨年季度反转性。2011-2022年的12 ⏬年间，上一年四季度消费风格表现较差（涨幅位于第3或第4）有5 ♋次，其中有4次是在次年一季度转变为风格占优，概率达到80%， ⌛分别是2012Q4-2013Q1、2014Q4-2015Q1 ♐、12博体育官方入口2018Q4-2019Q1、2019Q4-2020Q1。消 ♐费风格反转的核心原因是地产投资同比在上一年四季度疲弱时，次年 ⛼一季度国家大概率在地产端发力以“稳增长” ✌，而地产投资同比在次 ☾年一季度的上行大概率使消费风格相对走强。

　　截至2022年12月23日，央行本周共有5笔逆回购到期 ⛹，总额为490亿元；10笔逆回购，总额为7530亿元。公开市 ♒场操作净投放（含国库现金）共计7040亿元。

　　“2023年价格竞争、细分品类竞争会更加明显 ♌，同一价格 ⛻带的不同品牌企业之间竞争，不同品类的相似价位带的对抗会更加激 ⏪烈。白酒行业一定程度上会进入资源战、投入战比拼阶段 ♿，意味着结 ♉构性市场调整正在进入深水区。”和君咨询高级合伙人、和君酒水行 ☺业首席战略专家李振江认为。

　　美联储的激进转向也带动了除中国、日本外的一系列中央银行 ♏集体加息。随着这轮货币紧缩周期进入下半场 ⛲，央行们现在需要在控 ♑制通胀和抑制衰退之间做好平衡。

　　我原本计划2021年8月15日回国 ♎，但因为抗体水平太高 ⏱，没有达到大使馆的要求，被迫取消了机票。我的IgM抗体一直处 ♌于比较高的水平，测了好几次，都在6到7之间，我没有感染过的同 ☸学IgM抗体水平都在1以下。

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　　报告期内，公司研发投入金额分别为 5532.47 万元 ♌、18129.42 万元、15358.83 万元以及 7403.68 万元，研发投入占比当期营业收入分别为 43.94% ♏、87.61%、20.61%以及 15.71%。

　　再次 ⛺，我们看市场所处的位置，包括板块的估值，都处于比较 ✋低的区间上 ♊，体现了比较好的性价比。这是很重要的一点♈，所谓的大 ⛹局观一定要考虑市场的位置。

对外发布时间：2022年12月25日

　　预计市场有望迎来复苏牛，我们对后市坚定看多，当前时点A ♊股机会大于风险。具体到行业配置方面，可结合中央经济工作会议看 ♌未来投资机会。居民消费、新旧基建、制造业升级等将是明年政策提 ♋振内需的重要领域，相关政策利好有望不断落地。“安全”与“科技 ➥”相辅相成将是未来政策发力的重点领域，从二者结合的角度来看， ☺利好军工、双碳、信息安全、生物技术等赛道 ✍。房地产领域集中度大 ♌概率将进一步提升，龙头房企将从中受益。“政策底”已过，市场对 ➢已互联网上市平台企业的业绩和估值预期有望进一步修复 ⛎。在我国人 ❡口结构变化的过程中，育儿产品消费升级、婴幼儿托育、医疗健康、 ➨休闲娱乐等领域均有望享受政策红利。

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　　本报记者 田震 【编辑:杨桓 】