就细分粮食作物数据来看，FAO的数据显示，世界小麦价格 ➧和玉米价格11月环比分别下跌2.8%和1.7%。FAO认为， ⛶部分归因于“黑海粮食出口协议”的延期实施 ❤。与此同时 ⏱，国际大米 ➨价51计划网app全天计划APP格11月则上涨2.3%。

　　进入2022年的最后一个月，目前来看我们认为疫情扰动仍 ⛴在持续，市场对仍需要面对强预期和弱现实的矛盾，经济数据能否有 ⌚效好转是核心的研判要点。我们认为防疫优化和疫情反复导致经济修 ♿复的斜率并不会非常高 ♋，经济基本面在疫情优化后的适应期预计要到 ⛅明年年中。具体而言：

　　据知情人士表示 ✨，从高盛全球市场部高管处获悉，交易员薪酬池将被削减至少两位数以上的比例。51计划网app全天计划APP

地缘政治冲突超预期（俄乌冲突持续扰动能源供给、伊核协议无法 ⏩顺利达成等）、全球疫情形势超预期（新冠病毒变异程度加剧、猴痘 ⏬病毒扩散程度加剧等）、全球流动性收紧斜率超预期（美联储加速紧 ➣缩、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等）、国内经济增 ⛔长不及预期（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等） ♉等。

2022.11.18【广发策略戴康】港股“牛 ❤市三阶段”—港股“战略机遇”系列之二

　　在一个典型的宏观周期中：

　　在11月28日召开的国务院联防联控机制新闻发布会上，中 ♊国疾控中心传防处研究员常昭瑞表示，国际和国内监测数据证实，奥 ♑密克戎变异株及其进化分支BA.1、BA.2、BA.5系列，包 ➥括BF.7、BQ.1和重组体XBB的致病力和毒力相比原始株和 ➢德尔塔等变异株明显减弱。 国外研究表明，奥密克戎变异株引起重 ⚓症和死亡的比例明显低于之前原始株和关切变异株。“这既是奥密克 ♌戎变异株的特点，也可能与人群接种疫苗免疫水平提高、及时干预治 ⏬疗等因素有关，我国新冠重症及其关联死亡处于较低水平 ❤，这与我们 ♒积极的预防策略和统筹优质救治力量有关。” 常昭瑞表示。

　　康隆达12月2日晚披露称 ❡，控股子公司天成锂业、协成锂业 ⏱因进行设备检修及设施维护，同时配合上高县高新技术产业园基础设 ✅施升级改造（嘉美路改造工程），拟临时停产 ♋。

　　对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ⌚的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ♉，有些基本同步、有些 ☻滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ⏪业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ➤库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。

　　史上最大规模回购

2022.11.18【广发策略戴康】港股“牛 ➢市三阶段”—港股“战略机遇”系列之二

　　本报记者 李柷 【编辑:胡可 】