三、欧元区整体通胀动能虽有放缓迹象，但 ♋压全面彩票力依然广泛，核心通胀处于上行趋势中，ECB难改紧缩立场

截至12月16日，11月以来北交所共发行了25只新股，上市 ⏩首日上涨的个股只有6只，正收益股票占比仅24%。

　　然而进入2023年后，各类情况或有所发生变化 ☸。通胀层面 ♒，与以往的能源与食品对通胀的贡献所不同，近期物品价格对通胀的 ✌贡献比例有所加大，同时服务类通胀的贡献也由负转正（图表6）， ♉我们认为日本的通胀正在逐步由“成本推升型”向“需求拉动型”的 ♌方向发展。此外，有关未来通胀的预测，日本央行货币政策委员会给 ♎出的预测也在逐步上调 ☻，对于2024年3月末以及2025年3月 ⛺末的核心通胀同比，日本央行货币政策委员会目前给出1.6%的预 ♋测中位数（图表7）。伴随通胀的上行，在2023年中该数字或继 ♋续面临上调的风险，届时或进一步推动日本央行的货币政策正常化的 ♍进程。此外 ♉，工资同比低于通胀同比也是日本经济长期以来的症结所 ➣在（图表8），但是伴随弱日元以及高通胀的影响，我们发现近期宣 ♉布明年积极涨薪的公司数量较多。明年的3-4月日本企业新旧财年 ❢交替之际，我们认为或能看到工资的明显上涨 ➡，进而也会加大市场对 ♍日本央行货币政策正常化的预期。

　　欧元区（或欧盟）通胀压力的分布仍然广泛 ♍，但极端涨价的科目数有所下降，是动能趋缓的一个特征 ♐。在欧盟HICP93个细分科目中 ❤，同比增速大于3%、 ➡大于5%和大于10%的科目占比（或数量）持续创1997年以来 ♒的记录，10月分别为：83.87%、64.52%、26.88%，即有25个科目（占比超过四分之一）的通胀率超过10%。3 ☸个月环比和6个月环比表现出相似的特征：涨价科目占比处于高位， ⏫占比位于80-90%之间波动，涨幅大于2%和5%的科目数占比 ☸已经在下降 ♌，说明通胀的分布“肥尾特征”在减弱。这是通胀动能衰 ❦减的一个信号。

　　我们在图表9中列举了日本央行可能采取的调整方式，由于收 ♐益率曲线控制政策（YCC）为日本央行货币政策的核心框架，日本 ☸央行对其大幅调整或放弃的可能性较低，而较大概率或为温和的调整 ♓，进而我们认为其对金融市场的负面冲击也相对有限。

　　经济发展承压下 ➠，风险压力也会加大。牢牢守住不发生系统性 ♐风险的底线 ✋，既要标本兼治、也要兼顾当前和长远。会议对确保房地 ⛪产市场平稳发展、防范化解金融风险和地方政府债务风险等做出一系 ♋列部署。这都体现了用发展的办法解决前进中的问题，在推动经济运 ⌛行整体好转中逐步化解风险；通过推动高质量发展，从根本上防范化 ♈解风险，形成金融和经济的良性循环。

　　淡水泉投资称，将继续把握龙头公司持续成长带来的机会。该 ⚽机构认为，确定性大的机会存在于以下三个方面：1）工业及材料板 ☾块，尤其是地产产业链相关的公司 ⛲，以及部分金融板块公司；2）消 ♓费全面彩票领域的可选及必需消费；3）偏消费属性的互联网、生物医药等机 ⏩会。

　　足球是最后的慰藉和遮羞布 ♓。

　　但有一个问题必须明确，即使有了政策 ，氢燃料电池汽车能否 ⏰落地还有待进一步观察 ⛶。

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　　尽管近期全球各国的整体通胀有所下降，但多数 ⌚主要发达经济体的潜在价格压力仍在上升，各国央行在未来几个月可 ♑能不得不继续收紧政策 ♋。

　　本报记者 李德钢 【编辑:黄继光 】