子弹财经 作者立莉 

　　传闻落地，继“抢公章”事件三年后，小雨伞保险经纪母公司深圳手回科技集团有限公司（以下简称：手回科技）开启上市之路。

　　自2023年以来，在保险中介领域IPO成《彩票500网站是不是有演局的》为频现的热词。车车科技成功登陆纳斯达克，恒光保险、众淼创科、致保科技、圆心科技等接连冲击IPO。竞争如此激烈的保险中介市场，手回科技能否杀出重围？

　　根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年上半年的长期人身险的首年保费计，手回科技在中国线上保险中介市场中排名第二。但从近年业绩来看，手回科技表现不佳，营收波动较大，盈利能力不稳定。从收入构成来看，手回科技的收入几乎完全依赖保险交易服务，业务构成较为单一。

　　在这种情况下，手回科技能否顺利敲开港交所大门？

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　　业绩大幅波动，

　　盈利不稳定

　　招股书显示，手回科技是中国线上人身险中介服务提供商，主要通过小雨伞、咔嚓保、牛保100三大线上平台提供长期人身险产品。

　　自成立以来，手回科技出售逾1300个产品，其中包括逾200个定制产品和逾1100个保险公司已有的产品。截至2023年9月30日，在售的产品有260个。三大线上平台累计注册用户数量超过180万，累计投保人数量超过280万，累计被保险人数超过420万。

　　弗若斯特沙利文的资料显示，以2022年的长期人身险的总签单保费计，手回科技在中国线上保险中介市场中位列第三，占据7.1%的市场份额。以2023年上半年的长期人身险的首年保费计，手回科技在中国线上保险中介市场中排名第二。

　　但从近年业绩来看，手回科技表现不佳。招股书显示，2021年、2022年和2023年前9个月，该公司收入分别为15.48亿元、8.06亿元和13.37亿元，尤其2022年收入同比近乎腰斩。

　　对此，手回科技解释称，主要是因为2021年10月原银保监会发布了《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，短期内影响了手回科技的保险产品供应、营销策略及佣金率，此外防控也影响了保险销售。

　　净利润方面也出现较大波动，手回科技报告期内虽然营业利润均为正，分别为2.48亿元、8744.9万元和2.44亿元，但其扣除所得税后的利润分别为-2.04亿元、1.31亿元和-2.87亿元。

　　手回科技方面称，主要原因是向投资者发行的金融工具的账面价值变动的影响，有关税前影响分别为-3.97亿元、6155.6万元、-4.88亿元。

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　　“抢公章”事件后，

　　徐瀚退出转战乐橙云服

　　招股书显示，手回科技已与多位投资者达成五轮投资，包括极地信天、红杉雨澄、经天纬地特殊目的公司、歌斐特殊目的公司、西藏聚智、天津聚新及Star Reach Tech Limited。

　　手回科技执行董事分别为光耀、韩立炜、刘丽和李鉴庭；非执行董事分别为Byron Ye、李思睿；独立非执行董事分别为沈刚、吴海泉和张远新。

　　光耀担任手回科技董事会主席和CEO，而小雨伞创始人、原董事长徐瀚未在招股书中出现，这背后是该公司在三年前发生的一起“抢公章”事件。

　　小雨伞保险经纪成立于2015年，创始人为徐瀚、光耀和韩立炜，分别担任董事长、CEO和CTO。

　　2020年5月14日，小雨伞保险经纪创始人、深圳木成林科技（手回科技前身）董事长徐瀚在微信朋友圈“控诉”CEO光耀夺权。

　　徐瀚在朋友圈表示，光耀趁其滞留香港之际，移除了自己在公司内部的相关权限、在内部宣称徐瀚将专注小雨伞海外及投资管理，相关工作汇报给光耀，并且派人以胁迫威逼的方式，控制了小雨伞保险经纪的财务负责人，占据公司财务章和营业执照。

　　同时，徐瀚称，早前光耀将讨论公司业务规划发展和资本运作等事宜的董事会主题临时变更为改选董事长。

　　消息一出，引发业内轰动，小雨伞保险经纪火速回应称，因公司人事变动安排，正在与董事会和管理层沟通，一切皆在法律许可范围内，业务正常运营。

　　当吃瓜群众以为管理层矛盾即将愈演愈烈时，戏剧的一幕发生了。

　　同日下午两人竟宣布重归于好。徐瀚再次在朋友圈发文称，疫情期间分离两地，信息错位的误会，静心沟通后误会已消解。光耀在朋友圈回应内容大致相同。

　　2020年5月15日，小雨伞保险经纪以“公开的一封信”为此次事件做了收尾，表示该公司创始人之一的徐瀚和光耀在积极沟通下，解开了误会。

　　然而，“抢公章”风波半年后，两人最终还是一拍两散。天眼查显示，手回科技管理层在2020年11月发生变动，原董事长徐瀚退出，接任者为该公司原CEO光耀。

　　针对退出一事，‘子弹财经’记者求证徐瀚方面，徐瀚表示：“小雨伞我已经全面退出了，现在做的项目是乐橙云服。”

　　据了解，“乐橙云服”是医药健商险创新科技平台，运营主体为深圳小步奔跑科技集团有限公司，徐瀚为该公司董事长。

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　　强敌环伺下，

　　手回科技讲什么故事？

　　自泛华上市至今17年时间中，保险中介领域很长一段时间内成功上市的企业仅有慧择、水滴两家。

　　自去年以来，保险中介领域IPO频现。2023年9月，车车科技旗下开曼公司与境外特殊目的收购公司Prime Impact Acquisition I完成SPAC合并，在美国证券交易所纳斯达克上市。恒光保险代理、致保科技已申请在美股上市，海尔旗下众淼创科也已在港交所排队IPO，圆心科技第五次向港交所递交招股书。

　　强敌环伺之下，手回科技也不甘示弱。

　　2022年9月，该公司进行名称升级，由此前的深圳木成林科技有限公司正式更名为深圳手回科技集团有限公司。手回科技取“妙手回春”之意，更加贴近集团自创立以来致力于线上保险以及健康医疗领域的品牌形象。

　　2023年11月，有市场消息称，手回科技考虑最快于明年在香港进行IPO。

　　招股书显示，从手回科技收入的组成分为保险交易服务、保险技术服务两大部分。保险收入服务即通过卖保险获得佣金，保险技术服务则通过向保险公司提供闪赔、风控咨询等科技类服务获得报酬。

　　具体来看，保险交易服务主要通过小雨伞、咔嚓保和牛保100三大平台赋能于不同销售场景中的保险交易及服务。

　　其中，通过小雨伞平台赋能在线直接销售解决方案；通过咔嚓保平台赋能代理人营销科技解决方案；通过牛保100平台赋能业务合作伙伴营销科技解决方案。保险技术服务方面则是通过啄木鸟风控、鹰眼AI核验和闪赔等系统提供数字化解决方案。

　　但从招股书披露的数据来看，保险交易服务几乎占据全部收入来源，业务构成极其单一。

　　2021年、2022年和2023年前9个月，手回科技保险收入服务在总收入中的占比分别为99.9%、99.4%和99.7%。同期，保险技术服务在总收入中的占比仅为0.1%、0.6%及0.3%。

　　而过度依靠保险收入服务，也带来了成本上的压力。

　　一位保险中介机构市场人士向‘子弹财经’透露：“当前的保险中介，很难摆脱卖保险挣佣金这一模式，但由此产生的获客成本，也在很大程度上了挤压了公司的利润空间。”

　　据手回科技介绍，其保险交易服务业务的营业成本中，向保险代理人等支付的佣金在营业成本中占比较大。

　　招股书显示报告期内，手回科技的营业成本分别为10.87亿元、5.26亿元及9.03亿元。而佣金支出都是营业成本中最大的支出项，2021年和2022年占比都超过了60%，分別为63.6%、63.7%。2023年前9个月，佣金支出和渠道推广费分别占营业成本的比重为47.2%和47.6%。

　　除业务构成较为单一之外，手回科技业务合规层面的问题也日渐突出。

　　名字寓意“挡风遮雨”的小雨伞保险经纪，在宣传中称致力于为用户提供高性价比的产品与优质的服务，做保险界的“网易严选”。但据不完全统计，小雨伞经纪曾多次遭到监管部门的处罚，董事长光耀被也曾多次被给予警告罚款。

　　2022年6月，因互联网保险信息披露不充分，小雨伞保险经纪被警告并罚款1万元，相关责任人被警告并罚款1万元。

　　2020年7月，因给予投保人保险合同约定以外的其他利益行为，小雨伞经纪被罚款12万元，对时任小雨伞经纪总经理光耀给予警告，并处4万元罚款。

　　2019年1月，小雨伞保险经纪山西分公司存在临时负责人实际任期超过3个月的行为，山西监管局决定对小雨伞保险经纪有限公司警告并罚款5000元，对时任总经理光耀警告并罚款5000元。

　　兄弟公司创信保险销售有限公司，去年12月因部分互联网人身保险业务不符合监管要求等违法违规行为，被警告并处罚款5万元。

　　综合来看，手回科技此次赴港IPO，仍面临业绩波动、业务单一及合规层面的诸多挑战。未来这家公司能否顺利上市，‘子弹财经’将持续关注。

　　*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。

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